滴滴再遭罚款 上市之前就知道会爆雷 麻烦才刚刚开始

来源：纽约时报
作者：RAYMOND ZHONG, PETER EAVIS

在滴滴首次公开募股前提交的文件中，这家中国网约车平台向投资者发出许多警告，称北京的监管机构正盯着他们。

在中国互联网监管机构、反垄断监管机构和税务机关于4月召集约谈滴滴和其他30多家互联网公司后，滴滴表示，该公司对其运营进行了检查，“发现了从合规角度来看可能存在问题的一些领域”。尽管政府官员进行了现场检查，但滴滴表示无法向投资者保证不会受到处罚。

从这些警告中几乎看不出滴滴的上市之举会遭遇突然的打压。

滴滴的股价周二下跌了五分之一，周三下跌了4.6%。该公司收盘价为11.91美元，比一周前在纽约证券交易所上市时的价格低15%。

暴跌源于中国政府机构采取的一系列快速行动，最高决策者本周宣布，他们旨在对像滴滴这样在海外交易所上市的中国公司加强监管。

滴滴首次公开募股几天后，中国互联网监管机构就要求该公司停止注册新用户，以便进行网络安全审查。接下来，由于担心数据收集问题，该机构下令将滴滴的应用从移动商店下架。

然后在周三，中国反垄断机构对滴滴和包括阿里巴巴在内的其他科技公司处以少量罚款，原因是它们未能提前向该机构报告合并交易。（滴滴确实在其首次公开募股披露中标明了此类处罚的可能性。）

一名滴滴代表拒绝置评。该公司曾表示，在上市之前，它对监管机构的网络安全审查计划或禁止新下载的计划不知情。

但投资中国证券的资产管理公司锐联（Rayliant）的首席投资官许仲翔（Jason Hsu）表示，中国监管机构通常会与公司讨论他们即将采取的监管行动。

“所以人们会认为，在IPO之前，滴滴就知道可能会进行正式调查，”许仲翔说。

公司以极快的速度完成了上市。滴滴于6月10日提交了初步文件。两周后，它公布了股票的预期价格范围。此后不到一周，其股票就开始交易。

未能披露对影响市场的监管决策的预知，可能会使滴滴和安排该首次公开募股的银行——高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）和摩根大通（JPMorgan Chase）——受到美国投资者诉讼和监管问题的影响。

这些银行和美国证券交易委员会的代表拒绝置评。滴滴在美国由世达律师事务所（Skadden、Arps、Slate、Meagher & Flom）代表，该事务所没有立即置评。

但中国官员能够围困滴滴的绝非只有数据保护和网络安全这两条线。这意味着该公司、其投资者及其承销商可能会遇到更多令人不快的意外。

近几个月来，中国反垄断机构一直以前所未有的力度审查中国的互联网行业，指责企业巨头滥用规模和市场力量。今年4月，同样在美国上市的阿里巴巴因阻止其平台上的商家在其他平台上销售而被中国反垄断机构处以182亿元的罚款。

在地方层面，滴滴多年来一直在与中国地方市政当局就经营许可和执照问题博弈。该公司在其首次公开募股中承认，其在中国的许多司机没有获得提供网约车服务所需的执照。例如，北京和上海要求网约车司机必须有本地户籍，但这两个城市为了控制人口增长使人们落户变得非常困难。

滴滴在其首次公开募股文件中表示，其平台上的“大量”汽车可能没有必要的车辆许可证。在中国用于网约车服务的汽车必须符合某些安全标准才能获得此类许可证。

本周，中国高层决策者宣布，他们将寻求加强对在海外上市的中国公司的监管，这使得其他中国监管机构决定对滴滴采取行动的可能性非常大。周二公布的政府政策文件称，加强资本市场监管应与维护国家安全和社会稳定的更广泛努力相结合，表明北京现在对待此类问题的重视程度。

在墨尔本大学研究中国竞争法的温迪·吴（Wendy Ng）表示，不同的中国政府机构通常需要相互协商，即使他们不一定直接协调对滴滴等大公司的调查。有时，如果其他机构认为说服力不够或他们的监管范围受到侵犯，他们可能会拒绝。

温迪·吴说：“但在这种环境下，至少在目前看来，闸门已开，为监管机构控制数字平台开了绿灯，那么其他监管机构抵制的可能性似乎要小得多。”

例如，温迪·吴说，如果中国互联网监管机构确定滴滴未能保护用户数据，这可能会引发反垄断监管机构调查该公司这样做是否为了排挤竞争对手。

“这正是世界各地反垄断监管机构正在讨论的：侵犯隐私是否也可能是滥用支配地位的证据，”她说。

美国正试图收紧对在美国交易所上市的外国公司的规定。华盛顿立法者呼吁美国监管机构对中国公司拥有更多权力，他们以滴滴的糟糕境遇来支持他们的论点。

“即使股价反弹了，由于中共阻止美国监管机构审查账目，美国投资者仍然无法清晰了解该公司的财务实力，”佛罗里达州共和党参议员马可·卢比奥（Marco Rubio）在给《纽约时报》的一份声明中表示。“这使美国退休人员的投资面临风险，而且还将市场迫切需要的美元汇入北京。”

卢比奥和宾夕法尼亚州民主党参议员鲍勃·凯西（Bob Casey）在5月提出了一项法案，如果中国公司不全权服从监督审计机构的美国主管部门，该法案将阻止这样的中国公司上市。