美国通胀高企民众这样避险 投资大亨称不要持现金

来源：自由时报

12月CPI年增7% 创39年新高

全球供应链瓶颈，能源成本垫高，沉重的政府开支和强劲的消费需求，共同催生了2021年的全球通膨浪潮。近期，美国公布2021年12月美国消费者物价指数（CPI）年增7%，再度刷新39年来的新高。面对通膨巨兽，美国消费者如何抗通膨？又或者买了哪些商品来避险？

美国劳工部2022年1月12日公布，12月CPI年增7%再创高峰，主要受食品和汽车价格推动，两者年增率分别达6%、20.9%。不过，就月增率来看，整体CPI月增率已从11月的0.8%12月将至0.5%，似乎有所放缓。拜登指出，物价上涨已开始放缓，但也坦言，在成本上涨恢复到正常水准前，美国经济还有很长的路要走。

这波物价上涨，已让许多美国消费者感到头痛。尤其油价暴涨、加油变得非常昂贵，让生活在近郊地区的美国家庭最有感，再加上美中贸易战导致来自中国低成本的商品量减少，也让一般家庭购买日用品的成本大增。根据Country Financial的调查，88%的美国消费者高度关注通膨。在生活方面，多数受访者选择减少生活开支，48%受访者表示会减少在外用餐或外带；30%将延后升级3C产品；29%表示会减少治装费；20%取消旅游计画；13%打算少开车出门。

避险大亨建议民众 不要持有现金

对一般美国消费者来说，最简单的抗通膨策略，就是以便宜的品项来取代原本的消费习惯。例如改买便宜的食物，选择便宜的牛绞肉取代昂贵的牛排。但供应链瓶颈使商品选择变少，若这招不管用，消费者受价格波动影响将更大。CNBC指出，担心未来商品短缺或价格飆涨，消费者会提前购买部份商品，这同时也会导致短时间内消费者支出增加。

高通膨时期，该如何进行资产配置？投行和金融大佬不约而同呼吁，应减少现金部位。高盛近日呼吁，投资人应对股票保持信心，因股票是最佳的抗通膨标的，金融、能源、资源等景气循环股，将受惠于物价上涨。另外，相比之下，新兴市场股票易受物价影响，有助抗通膨，美股则已太高，上涨空间有限。避险基金大亨巴斯（Kyle Bass）先前建议投资人「不要持有现金」，他指出，股票能够跟上约85%的通膨率，资金放股市比较不会损失太多。

商品基金、政府公债、REITs 最能抗通膨

尽管全球各大央行在历经近2年的大流行刺激政策后准备升息，投资人仍认为物价将持续飆涨，纷纷涌入抗通膨的资产。在美国也不例外，人们想方设法维持购买力，投资可能因通膨获利或避险的资产。特别是抗通膨的政府债券、大宗商品基金、不动产投资信託（REITs）等吸引大量资金流入。

根据EPFR数据，2021年流入美国抗通膨债券（TIPS）的资金高达668亿美元，写下纪录。TIPS是美国财政部发行的国库债券，本金及票息均依据CPI调整。若通膨率上升，投资人的收益也跟著上涨。还有一些中小型投资人，会选择购买美国财政部发行的系列I储蓄债券（Series I Savings Bonds）来抗通膨。这是美国目前除了TIPS以外，另一种主要通膨指数化债券。根据美国财政部，11月共发行价值13亿美元的系列I储蓄债券，为有纪录以来的最大单月发行额。

美财政部发的储蓄债券 也是抗通膨工具

除了TIPS之外，看好租金涨价的投资人会选择REITs。在美国一直很受大众欢迎的REITs，主要透过租金产生收入，而租金往往会随通膨上涨。在疫情最初几个月租金普遍冻涨时，美国规模最大的嘉信美国不动产投资信託ETF价格曾一度跌落谷底，但目前已经回升。

也有不少人倾向选择能源相关的大宗商品或外匯，作为通膨的避险工具。毕竟通膨与能源价格密切相关，因为计算通膨时能源成本占据重要角色，而且石油和天然气价格上升将直接影响消费者的支出，人们不管事开车加油、开暖气都变得更贵，也间接影响制造业和货物运输的成本。

例如，主要持有铜、原油和大豆等期货产品的景顺大宗商品ETF（Invesco commodities exchange traded fund），在2021年1月至11月期间，共有24亿美元的资金净流入，超过2020年同期的2倍之多。市场认为，能源将持续看涨，2021年能源相关股票基金都创下历史新高。分析师也认为，若预期通膨将走向长期化，原油等大宗商品将是很好的避险工具。

黄金与加密货币 此消彼长

过去，黄金被吹捧成最好抗通膨的工具，但2021年并没有吸引到投资人的目光。大型的黄金ETF资金流出超过100亿美元；反倒是加密货币吸引了部分想要抗通膨的投资人。甚至连过去曾反讽比特币很愚蠢的高频交易之父彼得菲（Thomas Peterffy）近日也表明，会将个人财富的2%-3%用于投资加密货币，以避免「法币落入地狱」。

同时，美国投资人也重新考虑房地产等实体资产。过去1年来，美国房市经历了前所未有的大飆涨，甚至超过了2008年房地产泡沫终结前的水准。近期公布的标普20大主要城市房价指数显示，美国房价在2021年10月年增18.4%，但已较9月的19.1%有所放缓。美国家庭第3季负债总额达15.24兆美元，创历史新高，其中房贷余额攀升至10.67兆美元。

不过，投资人仍要谨慎选择，基金管理公司先锋（Vanguard）主动管理型固收产品主管克罗克（John Croke）就提醒投资人，一旦通膨已非预期而成为事实时，就不应过度反应。因为当所有人都意识到高通膨，传统的抗通膨资产已变得太过昂贵，将抵消部分收益，他们通常会选择寻找新的投资机会。