日本央行维持宽松 日圆是破口？金融风暴蓄势爆发

来源：自由时报

美元狂升 亚币掀竞贬潮

美国联准会（Fed）鹰派升息带动美元狂升，美元指数今年升幅逾15%，触及20年来新高，扩大与其他国家的利差，加上美国近期公布的各项数据优于预期，以及避险资金的流动，皆支撑美元持续走强。

美元升势锐不可挡，对非美货币造成极大威胁，与此同时，日圆重贬引发的“蝴蝶效应”正慢慢浮现，亚洲各国货币接连贬值，短期内恐怕没有任何翻身机会。

日本央行坚持宽松 日圆持续破底

有别于大部分国家，透过升息抑制通膨，日本央行坚持低利率政策不变，与激进升息的美国背道而驰，导致两国的汇率差距越拉越大，日圆兑美元已跌破144元，续创24年新低。除了货币政策，日本经济停滞多年，基本面较其他发达经济体差，可能也是导致日圆持续下探的原因之一，至今日圆贬值约25%，是今年表现最差的主要货币。

而韩元兑美元近期汇率也创下逾13年来新低，近期失守1380关卡，年底还有可能跌破1400大关，韩元今年贬幅已超过16%，南韩受邻近的中国经济放缓、日本宽松的货币政策以及南韩不断扩大的贸易赤字影响，韩元持续走贬，导致进口成本大增，8月贸易逆差扩大至94亿美元（约台币2917亿），即使出口同步成长，增幅仍不及进口的庞大支出，能源与大宗商品飆涨持续加剧南韩国内的物价压力。

台币迈向31 人民币临7保卫战

在美元强势、外资撤离台股的情况下，台币汇率直直落，已是2019年10月以来的新低，今年来台币兑美元贬3元，贬幅逾10%，美元兑台币已逼近31元关卡。由于台湾的经济动能来自进出口累积的贸易顺差，还有高达9成以上的能源与7成粮食依赖进口，长期下来，台币弱势势必会加剧输入型通膨压力。

至于人民币同样走软，兑美元汇率逼近7，今年跌幅超过8%，达2年来低点，光是8月份就下跌了2.7%，加上美中关系紧张，美国一系列制裁打击中国经济成长，又因清零政策及俄乌战争等因素促使人民币表现疲软，不止如此，中国股票、债券今年来也不断遭外资减持、拋售。

资金流向美国 强势美元再现

造成美元单边升值的原因，不外乎是美国高通膨促使Fed加紧升息，迅速拉大与别国的利差，再者，当局政府决定捨弃前总统川普的“弱美元政策”，成功藉由强美元压低进口通膨。

此外，美国近年已逐渐从石油净进口国转为净出口国，俄乌战对其经济带来的冲击远小于欧洲与其他能源进口国，又因多国相继制裁俄罗斯，纷纷转向美国购买能源，更有助于全球资金流入美元区。

亚洲金融风暴重演？

汇率升贬是双面刃，即使货币贬值有利出口，但以现况来看，过度贬值恐徒增亚洲的通膨压力，且货币贬值还降低了实质购买力，加重物价压力，若升息无法抑制通膨，货币贬势也难以阻挡，经济可能会因此趋缓，甚至出现衰退。

亚币这波弱势不免让人联想起1997年的亚洲金融风暴，当时因泰銖暴跌引发连锁效应，亚洲各国货币急贬，如同这波日圆带动亚币竞贬，然而，如今亚币同样没有本钱续贬，不过在美元独强之下，似乎也没有选择的余地，想止贬甚至逆势翻盘恐怕没这么容易。

美元独强 新兴国家危机四伏

即使美国7月CPI数据优于预期，但市场认为，美国年底前仍会持续升息，意味著与亚洲各国的利差还会再扩大，而不止亚洲，欧元、英镑同样弱势，东南亚也有部分国家的货币因美元强升而走贬，在能源狂涨的大环境下，进出口收支更是急速恶化，尤其升息还导致新兴国家陷入外债困境，甚至破产，如斯里兰卡。

有鉴于Fed力抗通膨的决心，美元的强势似乎还看不到尽头，与此同时全球还得面对变化莫测的疫情、战情胶著的俄乌冲突，供应链、各区地缘政治风险以及能源问题，再再牵动各国经济，如何在打击通膨的同时稳固经济，避免利差扩大、货币速贬，恐怕是亚洲，甚至各国央行最头痛的难题。