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Archgos慘敗揭露超級富豪喜歡杠杆 質押股票風險大


2021-03-30 居安 分享到Twitter 分享到Facebook 分享到Telegram | 聽新聞 國語 | 聽新聞 粵語

3月30日,彭博社的頭版文章分析了Archgos帶來的上周五美股大抛售,總結此次事件的教訓。超級富豪質押股票的行爲,爲銀行、融資機構、市場都帶來巨大的潛在風險。

彭博社寫道:Bill Hwang利用全球各大銀行的杠杆,將自己的家族理財室打造成了壹個規模可能超過500億美元的巨擘。隨後,他的資產崩潰了,與他持有的Archgos資本管理公司(Archgos Capital Management)相關的200多億美元資產在幾天內被清算。這引發了野村控股(Nomura Holdings Inc.)和瑞士信貸集團(Credit Suisse Group AG)等銀行出現虧損的警告,也引發了人們對其他高杠杆投資者是否可能引發更多市場混亂的猜測。

近幾個月來,銀行因爲向最富有的客戶放貸而蒙受損失,而這已經不是第壹次了。去年,Luckin咖啡的公司董事長陸正耀拖欠了5.18億美元的保證金貸款,大範圍的抛售導緻壹些券商迫使客戶爲現有債務提供更多抵押品。

彭博億萬富翁指數(Bloomberg Billionaires Index)根據最新披露的信息進行了分析,數據顯示,在世界500強富豪中,有超過10%的人已經質押了總計1630億美元的股票。數據顯示,這相當於他們公開持股的近五分之壹,高於四年前的約380億美元,是去年3月市場觸底時承認的股票的兩倍,當時有40位最富有的人承認質押股票。

香港光大新鴻基股份有限公司(Everbright Sun Hung Kai Co.)證券策略師肯尼•吳(Kenny Ng)表示:“自新冠疫情爆發以來,各國央行壹直在提供流動性,因此銀行和經紀人更有可能向富有客戶提供更多貸款,以維持業務。”

超級富豪質押股票是常見做法

對於超級富豪來說,質押股票是壹種常見的做法。而且,由於牽涉到數千萬美元的費用,銀行很難拒絕這種通常有大量安全措施的做法,而且這種做法隻占質押股票價值的壹小部分。甲骨文公司(Oracle Corp.)的拉裏•埃裏森(Larry Ellison)、特斯拉公司(Tesla Inc.)的埃隆•馬斯克(Elon Musk)和軟銀集團(SoftBank Group Corp.)的孫正義(Masayoshi Son)都在依賴這種技術。

在牛市中,質押股票相對安全,因爲上漲的價格會確保抵押品的價值高於貸款工具的價值。但如果股市下跌,借款人可能會面臨追加保證金的要求,並不得不拿出資金來避免違約,或不得不以低價清算資產。Bill Hwang的情況就是如此,他的家族理財室現在成了股票交易的中心。在這個案例中,他利用晦澀的衍生品在公司中積累了大量股份。

Great Hill Capital董事長托馬斯•海耶斯(Thomas Hayes)表示:“Archegos運營着壹個高度杠杆化、高度集中的賬簿。”

質押股票增加資本流動性

在亞洲,質押股票尤其常見。在亞洲,國有銀行主導着金融市場,高增長企業需要尋找不同的融資來源。在中國內地,首次公開發行(IPO)的大股東通常會將持股鎖定36個月,這種做法可以幫助他們在保持投票權的同時獲得流動性。

與中國壹樣,日本和印度也要求出資人及時披露自己的行爲,以跟蹤市場可能存在的風險,但這在大多數國家並不適用。

美國的上市公司被要求每年披露董事或高級管理人員對公司股票的任何對衝行爲。大多數大公司都禁止這種做法。

光大新鴻基的吳先生表示:“在牛市中,股票質押可以讓押注更有利可圖。”“當股票價值上升時,投資者可能可以要求額外貸款來購買更多股票。但當市場出現波動時,風險也會翻倍。”



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