CashbackHolic.com Ad468
2021年06月14日 星期一
農曆辛醜年 五月初五 端午節
简体中文
登錄 | 注冊

京東物流本周五將在香港挂牌上市 但運營前景不樂觀


2021-05-26 居安 分享到Twitter 分享到Facebook 分享到Telegram | 聽新聞 國語 | 聽新聞 粵語

5月26日,據《美國之音》報道,中國第二大電商平台京東集團旗下的京東物流將於本周五(5月28日)正式在港股挂牌上市,可望成功募集到245億港元(31億美元)的資金,成爲港股今年以來規模第二大的上市集資案。目前,此壹上市案已創下高達700倍的超額認購率,代表散戶投資人的熱烈追捧。然而,該公司在招股價的定價上卻相對保守,隻追求偏低的市值估值。對此,分析人士表示,這代表中國物流業在過度競爭的市場氛圍下,就連京東物流對自己的營運前景也不甚樂觀,因此不敢將估值訂得太高,以免日後無法支撐高股價。

京東物流本周五(5月28日)預計挂牌發行總共6.09億的新股,約占公司總股權的10%,其中包含在香港發售的近1,830萬股。

經過上周的公開招股後,已有高達137萬名散戶投資人認購,創下約700倍的超額認購率,凍資金額更壹舉超過5,551億港元(715億美元)。

除了散戶投資人,京東物流據報載也已引入7位基石投資者,包括軟銀、淡馬錫、黑石和中國誠通控股等,共同認購約117億港元的股份。

新股定價保守

雖然受到投資人的熱捧,但京東物流上周五(5月21日)卻將招股股價定在每股40.36港元,接近先前所公布之每股39.36-43.36港元價位區間的下限。在此保守的定價前提下,此壹公開發行案若加計超額配售的36億港元,總集資金額將上看282億港元,公司整體市值也可望達2,458億港元(316億美元)。

雖然這樣的募資規模已經是港股今年以來的第二大,僅次於2月份中國短視頻第壹股快手科技所募集到的420億港元,但相較於去年12月姐妹公司京東健康規模隻有270億港元的上市案,風光度恐黯然許多。

香港智易東方證捲有限公司行政總裁蔺常念在接受美國之音采訪時表示,因中國嚴打壟斷,又收緊科技公司的監管,使得港股互聯網概念股的近期表現都不佳。在此市況下,京東物流的募資表現已經算很不錯了。不過,如果投資人希望重現京東健康上市後股價大漲的熱況,恐怕會失望,因爲京東物流今年的營運前景不佳,上市後的股價也恐面臨利空陰霾。

蔺常念說:“利空最主要就是,今年來講,好像預測京東物流要虧損。因爲它上市是用2020年的(財報)數據,但是2021年的數據也並不是太好,所以,它要趕在今年上市,就是可以用去年的(財報)數據。所以,追捧着京東(物流)的投資者很可能會失望。”

物流業毛利低

蔺常念說,中國物流業者大多靠削價競爭,殺到見血的結果就是毛利低,並很難賺錢。雖然後疫情時代,中國消費者已經習慣網上購物,未來對物流的需求不會減少。但隨着疫情走緩,消費者已經可以出門逛街,因此,未來電商和物流業務的增長應有所放緩,不會比去年疫情期間來得好。

在此前提下,他認爲,京東物流的新股定價接近下限,進場門檻低,這可以讓投資人未來有點賺頭。不過,蔺常念也奉勸投資人不要太過樂觀,他預測,該公司周五(5月28日)上市後就算有慶祝行情,也不可能超過10%的漲幅。

據京東物流的招股書顯示,母公司京東集團於2007年開始自建內部物流部門,但直到2012年才注冊物流公司,並於2017年正式成立京東物流集團。目前,京東物流的服務範圍主要包括倉配服務、快遞快運、大物件和冷鏈服務,以及跨境服務。截至2020年底,京東物流共運營900多個倉庫,總管理面積約210萬平方米,並擁有超過19萬名的配送人員。

京東物流近叁年的營收快速成長,從2018年的379億人民幣,年成長31.6%到2019年的498億人民幣。去年營收更進壹步比2019年成長47.2%,達734億人民幣的新高。

年年虧損

雖然營收年年成長,但京東物流卻尚未開始獲利,於2018年、2019年及2020年分別產生了28億人民幣、22億人民幣及40億人民幣的虧損淨額。由於對人力和倉儲硬體的擴大投資,再加上毛利率預期下降,京東物流在招股書中更預言了今年的虧損淨額還會“顯著增加”。

截至今年第壹季度,京東物流的營收比去年同期成長64%,但毛利卻比去年同期下降73%。毛利率大幅更降至隻有1%,遠低於2018年的2.9%、2019年的6.9%和2020年的8.6%。

北京海豚智庫創始人李成東在接受美國之音采訪時表示,這樣的營運績效代表京東物流未來的業務恐有“動蕩”。因此,即便投資人超額認購新股,展現對京東物流長期前景的看好度,但該公司短期營運表現無法支撐未來高股價也是事實,他認爲,這就是爲什麽京東物流對新股定價保守的原因。

李成東說:“保守其實是爲了保護投資者利益,保護自己。因爲從長期來講不太有利。如果妳定高了,那妳上市以後表現不好,(股價)肯定掉了(走跌)呀!我認爲,京東(物流)對未來業績成長其實是保守。就是說,投資人很樂觀,但對他們來講,他們覺得恐未來業務其實會有動蕩,沒有那麽好,那這其實支撐不了更高的估值。那妳定那麽高的估值,最後是把股東給害了,回過頭,妳還是會害了自己。”

即便如此,李成東樂觀地預計,京東物流上市後應有20-30%的合理漲幅。

電商成長放緩

雖然中國的年快遞量達700億件,是個規模超過10萬億人民幣的市場。但李成東說,中國物流市場已趨於飽和,且物流業間的價格競爭太過激烈,獲利條件持續惡化。壹件快遞在中國隻需約2-3元人民幣,比美國價差達40倍。再加上無紙化的趨勢,讓京東物流和其最大競爭對手順豐速運原本都在經營的紙本合同快遞業務,都面臨市場萎縮的困境。

李成東說,京東物流主要服務母公司京東商城的物流需求,這是壹大優勢。但過於依賴平台也可能是劣勢,因爲未來若京東商城的成長放緩,京東物流的營收也會跟着受挫。李成東說,中國疫情自去年受控以來,電商去年全年隻有約20-30%的成長,且今年已開始放緩。

不過,服務電商起家的京東物流對商品的預測能力高,因此,其強項是對品牌商供應鏈提供性價比較高之快速供貨、送貨和高效率的倉儲服務。根據京東物流的招股書,其來自超過19萬個壹體化供應鏈客戶的收入占了去年總營收的75%。

據北京海豚智庫所提供的行業數據,截至2020年上半年,以收入口徑計,中國前六大快遞公司的總市場份額達八成,其中同在港股上市的中通快遞是龍頭,約有20%的市場份額,其次是韶達、圓通和順豐,分占16%、14%和11%的市場份額。

據其招股書,京東物流雖自诩爲全中國最大的壹體化供應鏈物流服務商,但2020年的市場份額隻有2.7%。

自建回報期長

上海交通大學管理科學系教授董明也同意,中國物流業競爭太激烈恐是導緻京東物流新股定價偏低的原因。他說,京東商城隻要購買額超過49元或99元人民幣,就可以免運。很多服裝業者甚至祭出無理由退貨且免運的優惠。

據調查,中國消費者隻能接受低於6元人民幣的運費,若超過了,可能就會影響到購買意願。再加上中國的過路費較高等這些市場和成本條件,都不利於物流業的獲利。

另外,中國農 民工人口龐大,越來越多的年輕農民工甯可在大城市當外送員,也不願去工廠工作。董明說,在人力供給多的前提下,不管是服務業、還是物流業等勞力密集的產業,中國人工就是貴不起來。

不過,董明認爲,京東物流的送貨效率和物流體驗競爭力很高,而且公司願意通過犧牲短期的利潤,擴大投資在自建倉儲空間或運輸車隊等,來換取長期的競爭力,是很有遠見的發展策略,雖然回報期並不短。

董明向美國之音表示:“它(京東物流)自建肯定要投入很大的資金。中國物流這個行業競爭很激烈,這毛利率很低,所以說,它這個投資回報不會那麽快。”

董明說,中國的物流市場已出現不少的細分市場。例如,京東物流主服務自家的電商平台,海爾家電剝離出來的日日順物流則主攻家電的運送,並進而接單配送天貓商城上所販售的家電,順豐速運則主攻境內快遞和國際快遞業務。董明說,目前看來,京東物流和順豐速運雖是競爭對手,但各自的主要業務並沒有太大的重疊。



聲明:聲明:時刻新聞編輯發布的文章並不代表時刻新聞的立場或觀點。時刻新聞的宗旨是努力爲讀者提供多源化的信息和觀點,同時也歡迎讀者在時刻新聞評論區分享個人觀點。





一周最热
  1. 江苏南通大学杏林学院学生与警察对峙 江苏5个学校本科降级
  2. 广东台山一核电站发生泄露报告 援建公司请求美国政府支持
  3. 山西大学商务学院学生抗议转设降为职本 聚众喊罢课口号
  4. 复旦海归教师割喉党委书记 舆论同情姜博士 书记死有余辜?
  5. 习近平暴政让西方国家惊醒开始清算 北京改路线为时已晚
  6. 1死 中国河北邯郸街头男子当街伤人 现场行凶视频曝光
  7. 习近平称九死不悔 美国接连出招中国压力大 90天后巨变
  8. 突发:13伤 2人危急!德州奥斯汀市中心发生枪击案
  9. 重磅! 美国抢先预定12亿美元“口服新冠药物” 5天消灭病毒
  10. 解放军三大军种突然发出战争警告 发布“准备打仗”图片
  11. FBI追回黑客赎金 神操作震惊世界 比特币不安全 丧失优势
  12. 贪婪的华尔街成习近平帮凶 高盛和黑石阻止病毒起源调查

相關文章

  1. 山西大学商务学院学生抗议转设降为职本 聚众喊罢课口号
  2. 美国买房新趋势 疫情改变选房标准 这样的房子最吃香
  3. 美国证交所主席:考虑改变管理股票交易的规则 有利散户
  4. 阿尔茨海默氏症新药得到FDA的紧急批准 初期病患疗效显著
  5. 福奇上千封电子邮件内容 曝美国政治内幕 破坏川普信用
  6. 美国房市从疯狂到趋缓降温 Redfin的CEO曝主要原因
  7. 美国贸易代表戴琪称美中贸易关系严重失衡 制裁不放松
  8. 万物暴涨 珠三角工厂也开始躺平!能源黑洞要席卷?
  9. 川普为明年中期选举出山造势:美国在我们眼皮底下被毁
  10. 纽约飞伦敦只需3.5小时?美联航宣布订购15架超音速客机
  11. 香港政府部署7000名警察 严防市民点亮六四烛光
  12. 中国资本市场迎来大地震 央企和茅台慌了 宁德时代突围

關于我們 | 使用條款 | 隱私策略 | 聯系我們
©2021 時刻新聞 TN20210614104148