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中國樓市最大的懸念即將揭曉 銀行和投資者都在觀望


2021-07-14 居安 分享到Twitter 分享到Facebook 分享到Telegram | 聽新聞 國語 | 聽新聞 粵語

來源:小白讀財經

最近,中國央行宣布於2021年7月15日全面降準0.5%,釋放約1萬億元人民幣的資金。之後,市場最大的懸念是7月20日公布的最新壹期貸款市場報價利率(LPR)利率是否會下調。

LPR被稱爲新的貸款基準利率,它是18家有代表性的商業銀行對最優質客戶的貸款利率,它的價格形成是中期借貸便利利率(MLF)加點形成。加點主要是考慮銀行的銀行成本,比如妳的運營成本比較高,妳的加點就會高壹點。
  
即:LPR利率=MLF利率+銀行綜合成本

1、LPR利率的意義。LPR是貸款基準利率,所以企業貸款、個人貸款(房貸)都是參考LPR定價,影響巨大。

2、LPR有兩個期限,壹個是1年期,另壹個是5年期,如果是長期限貸款參考的是5年期LPR,比如房貸。目前1年期LPR是3.85%,5年期LPR是4.65%。

3、LPR利率由MLF利率和銀行綜合成本兩大因素決定。

A、MLF利率是政策利率,壹般每月15日進行壹次MLF利率並公布中標利率,中標利率基本上是由央行定。

過去的經驗來看,當MLF利率下調,LPR利率隨之下調。比如2019年11月5日MLF利率下調5個基點,當月1年期LPR和5年期LPR也下調5個基點。2020年2月17日MLF利率下調10基點,當月1年期LPR下調10個基點,5年期LPR下調5個基點。2020年4月15日下調20個基點,當月1年期LPR下調20個基點,5年期LPR下調10個基點。

7月15日,央行也將開展MLF操作,目前來看MLF利率大概率不會調整,即不會上調,也不會下調。

B、銀行綜合成本主要是資金成本,資金成本主要是從儲戶那借來的利息成本(存款利息),此外是從央行那借來的利息成本。

存款利率方面:2021年6月21日利率自律機製優化了存款利率自律上限的確定方式,新的存款利率自律上限實施後,半年及以內的短端定期存款和大額存單利率的自律上限有所上升,壹年以上的長端利率自律上限有所下降。

隨後壹年期及以上的存款利率普遍下調,半年及以內的短期利率則有小幅上升。也就是說,存款利率整體上是下降的。

存款利率下降意味着銀行綜合成本整體上應該是降低的。

對央行利息成本方面:據央行有關負責人介紹,7月15日的降準,釋放的長期資金約1萬億,降低金融機構資金成本每年約130億元。

爲什麽降準不僅能爲銀行提供資金,而且還能節約成本呢?

壹般情況下,商業銀行主要是通過MLF操作從央行那獲得資金。但MLF操作本質上是商業銀行等金融機構以優質債券作爲抵押,借入資金並支付利息的壹種借錢方式。

MLF操作期限壹般是1年,目前的利率是2.95%,也就是說通過MLF操作融入資金,商業銀行給央行支付大量利息。

但降準釋放的資金是長期的、沒有利息的。這因爲這部分資金本來就是商業銀行自有資產,隻是不能使用,降準後就意味着部分可以使用了。

本次降準是7月15日開始,而MLF操作也是在7月15日,爲了維護資金面的穩定,央行降準後必然降低MLF操作投放量,即有息的資金減少了,無息的資金增加了。銀行的資金成本自然降低了。

過去的經驗上看,央行降準後LRP利率下調與否存在不確定性。

2019年09月16日,央行降準0.5%,當月1年期LPR利率下行5個基點。2020年01月06日,央行降準0.5%,但當月LPR利率沒有變化。

也就是說,當銀行資金成本降低時,本月的LPR利率是否下調將成爲市場最大的懸念。

1、若LPR利率不下調,降準對股市、樓市的利好作用降低。本月15日的降準普遍被市場視爲超出預期,市場歡呼,本周壹的股市以大漲回應了。但作爲“基準利率”的LPR若不下調,這個利好對股市影響有限,而樓市則難以享用。

正如中國央行2021年貨幣執行情況報告裏提到的:市場在觀察央行公開市場操作時,應重點關注公開市場操作利率、中期借貸便利利率等政策利率,以及市場基準利率在壹段時間內的運行情況,而不應過度關注央行操作數量,避免對貨幣政策取向產生過分解讀。

2、若LPR利率下調,則分爲兩種情況:

壹是1年期LPR下調,而5年期LPR不下調,這種概率偏大。因爲5年期LPR利率決定房貸利率,當前樓市調控從嚴的背景上,5年期LPR基本沒有下調的空間。這種情況下,銀行實際貸款利率將會降低(不含房貸),因爲實際貸款利率是參考LPR定價。

二是1年期LPR和5年期LPR雙雙下調,這種情況下對股市、樓市明顯是利好了。



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