美聯儲下週會議將加緊討論縮表時間和節奏 提早加息？

7月23日，據《華爾街日報》報道，美聯儲官員將在下週的會議上加快討論如何縮減貨幣寬鬆政策，目前美國經濟復蘇勢頭強於美聯儲六個月前的預期。

美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）曾表示，他們的討論集中在兩個重要問題上：何時開始、以及以多快的速度縮減每月購買800億美元國債和400億美元抵押貸款證券的規模。

【美聯儲下週會議將加緊討論縮表時間和節奏 提早加息？】
目前美國經濟復蘇勢頭強於美聯儲六個月前的預期。美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）曾表示，他們討論集中在兩個重要問題上：何時開始、以及以多快的速度縮減每月購買800億美元國債和400億美元抵押貸款證券的規模。https://t.co/RvPwRJsPnv pic.twitter.com/cnCLMQruFo

— TimedNews.com （@TimednewsC） July 23, 2021

這些問題的答案對金融市場至關重要，因爲美聯儲官員曾表示，在完成縮減資產購買計劃之前，不太可能考慮將利率從接近於零的水平上調。

壹些官員已經討論過在2022年10月左右結束購債，這樣的話，如果經濟復蘇更強勁或通脹高於目前預期，他們可能會在當年晚些時候加息。

美聯儲2020年3月份開始大舉購債，當時新冠疫情導緻金融市場差點崩盤。這壹行動旨在壓低長期利率，以鼓勵借貸和支出。

在下週的會議上，美聯儲官員可能會聽取工作人員關於縮減債券購買潛在策略的正式簡報。目前還沒有做出任何決定。

美聯儲計劃的時間將取決於經濟是否保持預期的表現，以及美聯儲主席鮑威爾能否在決策者中就如何推進達成共識。

美聯儲首選的通脹指標在5月份較上年同期上升了3.4%，升幅超過了官員們的預期，也超過了他們平均2%的目標。該指標剔除了波動較大的食品和能源類別。官員們在去年8月份表示，將尋求讓通脹率在壹段時間內高於該目標，以彌補通脹率多年低於該目標的情況。

雖然通脹率遠高於這壹目標，但鮑威爾及其很多同僚都表示，仍然預計隨着經濟重啓導緻的短缺緩解，物價上漲將會有所緩和。

美聯儲去年12月表示，將繼續保持目前的購債速度，直到官員們認爲在實現2%的通脹率和強勁就業的目標方面取得了 "實質性的進壹步進展"。

“我們還沒有實現目標，”紐約聯儲主席威廉斯（John Williams） 7月12日說。

由於美聯儲官員曾說，他們將在開始縮減之前與市場充分溝通，因此官員們似乎不太可能在7月或9月的未來兩次會議上啓動任何縮減舉措。

而如果他們能在今年夏天達成壹項計劃，那麽可能會在今夏晚些時候或在9月份的會議上就何時開始實際縮減提供最新指引。鮑威爾還可能利用8月份在懷俄明州傑克遜霍爾（Jackson Hole）舉行的央行年度研討會上發表講話的機會，就新計劃的最新想法提供更多信息。這可能爲美聯儲在年底左右開始縮減鋪平道路。

與去年疫情迫使美聯儲降息以來相比，美聯儲官員對於經濟前景以及應採取何種適當政策分歧越來越大。在6月15-16日的政策會議上，18位美聯儲官員中有13位預計將在2023年底前加息；7位預計將在2022年底前加息。

壹個認爲美聯儲將需要提早加息的陣營正在爭取儘快開始縮減購債計劃規模。上週，聖路易斯聯邦儲備銀行行長布拉德（James Bullard）說，有很好的理由質疑“通脹將是暫時的，將回落到2%通脹目標以下的說法……而實際情況是否如此我們要到明年春天才能知道”。布拉德表示，他希望創造靈活性，“以便應對通脹果然更具持續性的情況”。

另壹個陣營則認爲，最近的物價上漲壓力將消退，美聯儲將繼續面臨與過去十年中很大壹部分時間裏相同的局面：即便利率處於曆史低位，全球的各種因素依然使美國通脹率保持在2%以下。芝加哥聯邦儲備銀行行長埃文斯（Charles Evans）上週表示：“我仍擔心……要實現我們的通脹目標併非易事。”

埃文斯說：“我不太擔心（縮減購債）是提前壹個月還是兩個月開始，或者具體是什麽速度，而是外界對壹個問題的總體解讀，即‘美聯儲會像他們告訴我們的那樣兌現他們的長期戰略目標嗎？’”

官員們也在考慮以多快的速度來縮減資產購買計劃的規模。2013年時，美聯儲最終在10個月的時間跨度裏以小幅、等量的方式收縮了資產購買計劃，期間召開了八次政策會議。壹些美聯儲官員質疑這壹次他們是否能這麽做。

布拉德表示："我不確定這壹次像之前那樣行事就是最佳做法，因爲這壹次的經濟增長步伐要快得多，而且數據表現......比2013-2014年那段時期要復雜得多。”

這次壹些官員併不太擔心美聯儲行動落後於實際需要，因爲他們認爲，如果需要行動的話，美聯儲擁有很多工具來收緊金融狀況；例如，美聯儲決策者可以提出比目前預期的要更快的可能加息路徑。

曾負責監督美聯儲2013年縮表計劃的前美聯儲高級工作人員William English表示：“決策者們總是可以這樣表態，即‘我們很快就會縮表，而且比人們想象的要快，併且我們可以比人們想象的更快地加息’。”

他預計，美聯儲將強調指出他們有可能看情況發展而相應的調整購買步伐。目前在耶魯管理學院（Yale School of Management）擔任教授的English說道：”上壹次縮表時，壹切都是完全按照美聯儲決策者們所預想的情況來推進，所以他們在整個過程中未進行任何調整。”他還說道：“這壹次，這種局面可能不會重現了。”