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美股2022年可能疲軟的五大原因 新總統魔咒 牛市無法複製


2021-11-08 居安 分享到Twitter 分享到Facebook 分享到Telegram | 聽新聞 國語 | 聽新聞 粵語

來源:華爾街日報

2022年,美國股市能否避免新總統任職第二年常見的“低谷期”?

過去75年,美國股市在新總統任期第二年的表現往往達不到年度長期平均水平,這種趨勢在標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence的)數據中也得到了證明。其原因也許是入主白宮的政黨往往會在中期選舉前很長時間就製定或試圖製定對市場不太有利的政策。

壹些研究人員懷疑這種發現是否具有統計學的意義。但無論這種曆史規律能不能幫助我們預測未來,美股明年的走勢都可能遠不如2020年3月觸及低點以來的表現(標普500指數在這期間幾乎翻了壹番),而理由是多方面的。

美國股市面臨的不利因素包括:爲抵禦疫情影響而采取的政府援助計劃到期,利率上升,造成商品短缺並助燃通脹的供應鏈問題。

對於那些想要更好地了未來哪些因素可推升回報的投資者來說,以下是需要追蹤的壹些事項。

1. 新冠救助計劃的熱潮正在消退。

儘管國會頒布了數萬億美元的疫情救助計劃,但這些計劃即將到期。投資咨詢和經紀公司Commonwealth Financial Network的首席投資官Brad McMillan表示,其結果將是2022年“幾乎整個國家的收入增長大幅下降”。

由於消費者在疫情期間積累了儲蓄,並顯示出渴望消費的迹象,分析人士認爲經濟衰退的風險不大。儘管如此,預計明年美國GDP增幅在3%至4%左右,這壹數值在今年約6%的預期增長之後可能會顯得有些平淡。

2. 美聯儲政策可能不會讓市場輕鬆。

爲了防止經濟大幅滑坡,美聯儲去年將基準利率調降至接近於零,並開始大量購買政府債券。債券收益率與債券價格走勢相反,因此美聯儲的購債操作壓低了收益率,降低了借貸成本。

但最近幾個月美國同比通脹率壹直徘徊在5%左右的高位。雖然美聯儲官員稱通脹將回落,但他們已經宣布縮減債券購買。市場還預計美聯儲明年將兩次提高基準的銀行貸款利率,總計上調幅度可能爲0.5個百分點,政策將進壹步收緊。

盈透證券(Interactive Brokers)首席策略師Steve Sosnick說,這些政策舉措將從金融係統中回籠大量流動性。他補充說,債券市場會作何反應仍有待觀察。但最近幾個月,國債收益率的上升已經引發了股市的下跌。

3. 企業利潤增長可能失去動力。

企業利潤是影響投資者對股票熱情的壹個關鍵因素,估計2021年企業利潤同比將激增約43%。這已經成爲美國股市的壹大助力。但由於工資上漲、運費飙升且材料價格上漲,企業利潤增速正在放緩。數據提供商CFRA首席投資策略師Sam Stovall稱,2022年企業利潤估計隻會增長7%左右。

資產管理公司Eaton Vance Management首席股票投資官Eddie Perkin稱,幾乎所有公司都將面臨某種形式的成本壓力。他還稱,不同行業和公司所受影響可能差異很大,從而增加了選股的難度。

4. 股市估值偏高。

CFRA的Stovall稱,最近的上漲過後,標普500指數基於未來12個月預期收益的整體估值約爲22倍,較過去20年平均水平高出30%。

當基本狀況有利、且風險情緒高漲時,投資者往往會忽視這種警示信號。普信(T. Rowe Price)資本市場策略師Timothy Murray說,但明年通脹擔憂可能揮之不去,美聯儲又從經濟中抽走流動性,屆時投資者可能會認爲股票估值過高了。

面對新的意外事件的衝擊,比如可能出現更緻命的新冠變異毒株,市場的韌性可能沒有那麽大。因此,投資顧問和經紀公司LPL Financial的首席市場策略師Ryan Detrick說,雖然2022年股市可能有“相當不錯的”表現,但壹旦再有疫情爆發,顯然會給市場帶來風險。

5. 牛市可能無法複製。

今年迄今標普500指數累計上漲了25%。但CFRA的Stovall表示,分析師追蹤過去幾十年市場的滾動表現時發現,市場強勢階段過後,接下來表現可能較爲平淡。他說,根據市場最近的表現,2022年股市或許僅能上漲6%的可能性更高。



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