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習近平政治大戲落幕 重頭戲登場 另壹枚深水炸彈已蠢蠢欲動


2021-11-14 居安 分享到Twitter 分享到Facebook 分享到Telegram | 聽新聞 國語 | 聽新聞 粵語

11月13日,據《經濟日報》報道,中共“十九大”六中全會落幕,會中正式通過黨史上第叁份曆史決議,總書記習近平地位大幅提高,他的主政績效被定調爲“中華民族迎來了從站起來、富起來到強起來的偉大飛躍”,這也爲習近平在明年召開的“二十大”會議上能夠續任中共領導人奠定基礎。

政治性的大事既已結束,習近平可以將重點轉到國內外經濟事務上。眼前的重頭戲當然是週壹將舉行的“拜習視訊峰會”,雙方應有多項主題可談。兩國上週意外宣布達成壹項與氣候變遷有關的協議,證明儘管美、中關係依然緊張,但仍有合作的空間存在。

不過也不用期待這次峰會能使雙方關係獲得多大進展。白宮發言人形容這次峰會是“持續性的努力,以負責任地控管雙方之間的競爭”,而且“不會尋求具體的可行之事”。

在房地產業方面,目前已有迹象顯示,大陸當局正在放鬆對房地產業的減債壓力。主管機關可能會讓地產開發商在國內市場重新發債,且據報導國有企業正在設法使主管當局放鬆並購融資規定,使財務較強的業者並購財務不佳的地產公司。大陸叁大財金報紙11日同時在頭版報導有關銀行業增加對地產業放款的新聞。

另壹項有利的消息,則是恆大集團趕在寬限期屆滿之前,付清公司債利息,再度免於違約,也帶動地產業股票及債券買氣,價格因而雙雙回升。

由於最近大陸疫情再起,使“零容忍”政策再起爭議。有“病毒獵手”之稱的香港大學病毒學者管轶,日前高規格駁斥大陸的疫情“零容忍”政策。他警告大陸這種做法可能造成嚴重的經濟傷害。

大陸的“零容忍”政策迄今並無迹象顯示北京當局考慮改變。許多衛生專家都預料大陸現行的嚴格控製措施還會再維持壹段時間。

經濟方面,大陸出口持續紅火,已連續13個月維持二位數字的年成長率,10月順差額也創845億美元的新高紀錄。

由於各國陸續解封,對大陸產品需求熱絡;加上越南、印度及馬來西亞等國再爆疫情,乾擾生產,也使更多訂單流入大陸。但即使出口如此繁榮,仍不足以彌補國內投資及消費疲軟對整體經濟成長的不利影響。

大陸通膨壓力升高,與許多其他國家如出壹轍。10月生產者物價升幅達到26年來高點,而消費者物價升幅也是2020年9月以來最高者。經濟成長也在減緩,預估第4季GDP年升率將降到3.5%,比第3季時的4.9%進壹步下降。

決策官員在穩定經濟的同時,還須注意通膨升高,因此降低銀行存款準備率的寬鬆措施並不適宜。

中國另壹枚深水炸彈已蠢蠢欲動

另外,據《經濟學人》指出,對有毒債務(toxic debt)的恐懼向來是中國經濟的特色,最新的恆大事件恐癱瘓中國房地產部門,恆大的觸角深入中共金融係統最黑暗的角落,並圍繞着銀行與影子放貸機構,然而就在恆大吸引全球關注之際,中共另壹個金融係統風險已蠢蠢欲動,那就是中小銀行的裙帶資本主義(crony capitalism)。

標題爲《中國金融係統迫在眉睫的危險不隻恆大》的文章指出,北京對房地產槓杆的打壓已將恆大推至倒閉邊緣,其他大型開發商也被5兆美元債務壓得喘不過氣來。隨着更多債務到期,相關震蕩將加劇,根據野村證券的數據,2022年第2季,中國房地產業必須償付200億美元離岸債券,兩倍於2021年第四季度的規模,外國投資人已經嗅到了風險,中國垃圾美元債的殖利率已飙漲至24%,多數發債公司已被拒之於市場門外。

文章分析,中國房地產貸款的損失將傷害銀行係統,然而放貸機構也面臨另壹大危險------裙帶資本主義在中國中小型銀行間蓬勃發展,因大型國有銀行熱衷對其他國有企業提供貸款,而民營公司與企業家則買進銀行股份,以期取得信貸優惠。儘管涉及的銀行通常是中小銀行,但彙聚起來卻變成爲大問題。據《經濟學人》統計,中國商業銀行係統中,高達20%與民營公司或企業大亨關係緊密,這壹問題此前曾暴雷過,2019年包商銀行的倒閉引發了銀行拆款利率飙升,進而使更多的地區銀行倒閉。眼下,對中共領導人習近平而言,國家控製是房地產與銀行風險的解藥,爲了能讓房地產項目持續進行,地方政府接管控製壹些未完成項目,而在中小銀行,許多企業股東被迫退出,並由地方政府的資產管理人取而代之。文章最後指出,不過這恰恰暴露了習近平的經濟哲學的限製,國家控製的擴張或許防範了全面性恐慌,但壹直以來讓中國市場出現扭曲正是嚴苛的國家控製,習近平透過國家掌控,或許能夠暫時成功避免壹場突如其來的壞帳危機,但他不願受法規約束、公平對待公民營公司,以及提供投資人可預測性,將使中共金融係統注定未來承受更危險的扭曲之苦。



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