中國央行罕見以堅定姿態放寬貨幣政策 改變經濟頹勢

1月19日，據《 FX168財經網》報道，瑞士信貸第壹波士頓董事、亞洲區首席經濟分析師陶冬週叁（1月19日）最新撰文稱，中國人民銀行副行長劉國強在1月18日的新聞發布會上指出，“‘穩”本身就是最大的’進’，政策的要求就是發力”。他更提出，“要充足發力，…避免信貸塌方；要精準發力，…金融部門要主動出擊；要靠前發力，…壹年之計在於春。”中國人民銀行以罕見的積極、迫切、堅定的姿態，表達了放寬貨幣政策的立場。

【中國央行罕見以堅定姿態放寬貨幣政策 改變經濟頹勢】
劉國強發言，顯然是有備而來，絕非壹時興起的發言，相信反映着政策決策者對經濟形勢的判斷，代表着最高層決策者改變經濟頹勢的決心。“更加主動有爲”之上又加了“更加積極進取”，言辭中感受得到扭轉經濟局面的迫切需要。https://t.co/DMV12l75bI pic.twitter.com/zIQ6XVFWen

— TimedNews.com （@TimednewsC） January 19, 2022

陶冬認爲，劉國強此次發言，顯然是有備而來，絕非壹時興起的發言，相信反映着政策決策者對經濟形勢的判斷，代表着最高層決策者改變經濟頹勢的決心。“更加主動有爲”之上又加了“更加積極進取”，言辭中感受得到扭轉經濟局面的迫切需要。

陶冬指出，中國經濟在2022年既面臨內需動力不足，還面臨海外訂單放緩，更面臨部分房地產企業資金鏈斷裂可能觸發的金融風險。形勢頗爲緊急，宏觀政策念“穩”字訣恐怕對實體經濟支持不夠，對消費者的就業預期、收入預期也幫助不大。

文章稱，“穩”就是最大的“進”這壹提法，重新诠釋了“穩字當頭”的宏觀政策方略，表明了央行會以更積極主動的政策態度，來刺激經濟增長，規避信用風險。而且，央行這次幾乎是明手出牌，意在表明決心，意在培養預期。上次政府以此手法處理宏觀政策，是在2008年全球金融風暴之後，是在“信心比黃金更重要”的時候。陶冬不預期新的“四萬億”刺激措施，不預期大水漫灌，但是相信政策決心已經躍然紙上了。

陶冬表示，中國經濟的另壹個週期性問題，是預期的改變。消費者對收入的預期改變了，其背後是就業問題、降薪問題、房貸負擔問題、子女教育成本問題、人口老化問題、年輕人躺平問題，這些未必是貨幣政策可以直接解決的。製造業對行業競爭、未來盈利看不清楚，平台公司面臨強監管衝擊和資本市場寒流，投資決策自然審慎。除此之外，中國人民銀行還受到外圍環境的製約。以美國聯儲爲首的西方發達國家央行估計今年將進入政策回擺期。雖說中國的政策會以我爲主，但是政策差異性或多或少會對利率、匯率政策構成掣肘。

陶冬最後寫道：“政策放寬的效果如何，仍有待時間檢驗，不過中國人民銀行在政策意向上邁出第壹步，對於市場仍不失爲2022年開局的壹個好兆頭。”

1月17日，中國人民銀行發布公告稱，爲維護銀行體係流動性合理充裕，當天開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。受政策利率降息利好影響，股市有強烈反應。經曆了上週的持續低迷後，本週壹A股全線高開。

對於MLF利率下調的原因，光大銀行金融市場部宏觀研究員週茂華表示：“主要是經濟面臨叁重壓力，近兩月的金融數據反映實體經濟融資需求偏弱，另外，美聯儲加息可能節奏提前、力度加大，都是促成本次降息原因。”

民生銀行首席研究員溫彬表示，在去年12月1年期LPR報價下降5個BP之後，雖然市場對降低政策利率的呼聲仍然較高，但今日超額續做MLF和逆回購，併降息10BP仍略超市場預期。

1月18日，國新辦舉行2021年金融統計數據新聞發布會，中國人民銀行副行長劉國強在會上表示，當前金融機構平均存款準備金率8.4%，“應該說存款準備金率的水平都不高了，下壹步進壹步調整的空間變小了。”但他也指出，空間變小但仍然還有壹定的空間，“我們可以根據經濟金融運行情況以及宏觀調控的需要使用。”

劉國強表示，在經濟下行壓力根本緩解之前，進要服務於穩，不利於穩的政策不出台，有利於穩的政策多出台，做到以進促穩。簡單說，當前重點的目標是穩，政策的要求是發力：

壹是充足發力，把貨幣政策工具箱開得再大壹些，保持總量穩定，避免信貸塌方；二是精準發力，要緻廣大而儘精微，金融部門不但要迎客上門，還要主動出擊，按照新發展理念的要求，主動找好項目，做有效的加法，優化經濟結構；叁是靠前發力，前瞻操作，走在市場曲線的前面，及時回應市場的普遍關切，不能拖，拖久了，市場關切落空了，落空了就不關切了，不關切就“哀莫大於心死”，後面的事就難辦了。