美国债危机引发投资者寻找新的避风港 瞄准中国?

3月11日，彭博社发表评论文章，题目为《美国债务危机引发投资者寻找新的避风港 最终以中国为终点》（U.S. Debt Rout Ignites Hunt for New Havens That Ends in China）。根据彭博指数显示，在两周前全球国债市场重挫、收益率大幅飙升时，中国国债与彭博巴克莱全球国债指数之间的相关性接近于0，意味着当时中国债市几乎丝毫未受当时海外市场大幅波动的影响。在近期全球债市持续大幅下挫，中国国债却仍坚挺，让它成为大量海外投资者眼中难得的避风港。

彭博社文章指出，中国政府债券顶住了从澳大利亚到欧洲其他国家的市场动荡，在全球通货再膨胀风暴中提供了一个避风港。摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）和Brandywine全球投资管理公司（Brandywine Global Investment Management LLC）等公司现在认为，中国国债正在模仿美国国债，在危机时期成为全球最安全资产的韧性。

过去一个月，美国10年期国债收益率一直在8个基点的窄幅区间内徘徊，而与此同时，其他债券市场的价格波动已经爆发。虽然这不会自动让中国国债成为抵御市场波动的壁垒，但这有助于解释为什么一个曾经对大多数国际投资者关闭的市场正在成为大规模交易的缓冲器。

摩根大通资产管理公司旗下16亿美元全球债券基金联席的管理人Arjun Vij表示，"有时当你在发达市场看到像现在这样的波动时，就说明那里是存放现金的好地方。"“从全球股市的长期相关性来看，中国国债和美国国债一样是一种不错的资产。

目前，中国国债与彭博巴克莱全球国债指数之间的相关性指数仅为0.2，意味着二者的走势同步变动关系不大，也意味着是一个很好的投资资产。简单回顾一下过去这段时间海内外债市的走势也能直观的看到这一点。

美国10年期国债价格持续走低，推动收益率一路上行，2月25日一天就暴涨23个基点，连续突破1.5%和1.6%关口。

如果观察国债与全球股市的长期相关性，中国国债是与美国国债一样好的资产。

过去这个月海外债市遭遇的大幅抛售，在当前市场开始企稳之际依然让不少投资者心有余悸。国债作为避险天堂的作用已经不存在了，投资者将中国国债作为替代性选择的可能性越来越高。

为何中国债市能够“独善其身”？分析师认为，中国债市微观结构优化，机构战线普遍收缩，几乎“跌无可跌”，这是重要原因之一。此外，3月份中国资金面平稳，供给压力还在路上，股基资金流出“跷跷板”，也让债市做多的情绪与能力方面均改善。因此，近期债市不跌反涨符合常识。

不过提到国债就不得不再多说一嘴股票。今天周五，市场的盘面依旧热闹。周五，十年期美债收益率突然拉升至1.62%，致使科技股再度被抛售，最终纳斯达克指数收跌0.6%. 标普和道指则在周四创下的历史记录上再度攀升，标普500指数则收涨0.1%，道指则上涨近300点。而中国的A股刚刚反弹了两三天，大杀器又来了。3月12日，两市股指全线高开，随后震荡回落走低，深成指、创业板指跌幅一度超1%，盘中再度拉升，午后维持窄幅震荡态势。两市板块走势分化，电力、环保等板块强势拉升，成交量仍较为低迷，北向资金午后小幅净流入。不过就在A股收盘之后没多久，利空消息来了，十年期美债收益率突破1.6%。随后，美股股指期货、港股纷纷跳水。

可以看到，美国十年期国债收益率是是全球资产定价的锚，它加速上升，势必会影响到全球资产，会影响到美国股市，甚至影响到中国股市。