中国经济放缓未来数年拖累全球 但可能减轻全球通胀

2月7日，据《华尔街日报》报道，中国经济增长的持续放缓，可能会在未来数年对一些跨国公司和大宗商品生产商产生不利影响，给全球经济从新冠疫情中复苏的前景蒙上阴影，但可能不会使其完全脱轨。

中国经济增长势头放缓已经开始对铁矿石等大宗商品的价格产生压力，并使一些公司更难在中国发展业务。中国经济在全球贸易中的占比约为15%，在截至2026年的五年预计将为全球经济贡献四分之一的增幅。

但经济学家表示，经济放缓的一个潜在好处是，可能会减轻全球通胀压力。

在最初引领世界在2020年底和2021年初走出衰退之后，中国经济最近已大幅放缓。政府给火爆房地产市场降温的举措抑制了房地产活动。制造商遭受了暂时性的电力短缺，这在一定程度上是受政府减排措施的影响。由于中国实施严格的“动态清零”社交限制政策，而且家庭收入增长乏力，消费增长也疲弱。

国际货币基金组织（International Monetary Fund，简称IMF）预计2022年中国这个全球第二大经济体将增长4.8%，2023年将增长5.2%。这远低于2014年至2019年期间约8%的年增长率，并且低于中国央行此前的说法，即中国在2025年之前的五年内经济年增长率可能在5.1%至5.7%之间。

不过，中国经济放缓的影响被美国高于平均水平的增长所抵消。美国是全球最大的经济体，该国刺激性支出政策以及强劲的消费支出推动经济强劲复苏。IMF预计2022年全球经济增长将从去年的5.9%放缓到4.4%，部分原因是美国的刺激措施减少和中国经济疲软。但预计全球的增长仍将高于新冠疫情暴发前的几年。

牛津经济研究院（Oxford Economics）前亚洲经济主管高路易（Louis Kuijs）表示，中国经济放缓的最大影响之一将是令大宗商品生产国受挫，特别是依赖中国需求的新兴市场。

由于供应紧张以及电动汽车等商品的需求强劲，镍和铝等一些金属的价格保持在高位，但与此同时，受中国需求相关担忧影响，铁矿石价格自去年7月中旬以来已经大跌一半以上。中国主要从澳大利亚和巴西进口铁矿石，中国生产的钢铁占到全球产量的一半以上。

凯投宏观（Capital Economics）研究亚洲问题的首席经济学家Mark Williams表示，鉴于美国当前的实力，中国经济增长放缓对美国整体经济增长的影响可能微乎其微。但这确实可能意味着依赖中国市场的美国公司的收入会减少。

宝洁公司（Procter & Gamble Co., PG）的高管表示，该公司在中国市场的销售额经历了过去四五年间的迅速增长后，在截至去年12月底的财季转为持平。

位于明尼阿波利斯、生产过滤系统的Donaldson Co. Inc.的首席执行官Tod Carpenter在最近的业绩电话会议上表示，该公司看到了“非常强劲的新订单活动”，主要来自美国的工业和发动机相关企业，而中国市场是“唯一疲弱的地方”。

欧洲也感受到了中国经济放缓的影响。德国大众汽车（Volkswagen AG）表示，2021年第四季度，该公司在其最大市场中国的销售同比下降约37%，而在北美的销售保持得较好。

德国整体经济在第四季度大幅放缓，经济学家将此部分归因于最大贸易伙伴中国的疲软。

中国经济放缓对其他经济体造成伤害的另一种方式是通过旅游业。根据中国旅游研究院（China Tourism Academy）的数据，去年只有约2,500万中国游客出国旅游，比2019年低83%。

世界银行预计，泰国经济2021年仅增长1%，部分原因是国际游客很少。2019年，中国游客对泰国旅游收入的贡献超过27%。

与此同时，分析人士表示，中国的经济放缓也意味着少了一个通货膨胀来源。如果中国经济一片红火，就会使已经无法满足西方对半导体和其他商品需求的全球供应链进一步紧张，并把价格推得更高。

汇丰（HSBC）亚洲经济研究联席主管范力民（Frederic Neumann）说，中国经济放缓有助于减轻一些通胀压力。

不过，中国在抑制通胀方面的作用并不确定。中国已有多个城市出现奥密克戎变异株感染病例，如果奥密克戎疫情进一步扩散，可能会导致更多的封锁措施，并推高中国出口价格。根据经济合作与发展组织（Organization for Economic Cooperation and Development, 简称OECD）的预测，如果供应问题导致中国出口价格上涨10%，可能会拉低全球本地生产总值（GDP）增速0.7个百分点。

还有一个风险是，中国经济的放缓程度可能会比目前所预期的要严重，如果中国的房地产市场陷入更深的低迷且投资者对中国金融市场失去信心，则更是如此。

凯投宏观（Capital Economics）的首席亚洲经济学家Williams称，国际投资者有时会对中国经济放缓感到恐慌。2015年，围绕中国经济硬着陆的担忧曾引发一轮美股下跌。

不过他表示，虽说对中国经济放缓的担忧若蔓延开来，短期内股市有可能进一步下跌，但预计这个因素不会对股市产生持久影响。