大型投行预测美国衰退将至 2023年底降息经济反弹

1月2日，据《华尔街日报》报道，多家大型银行预测经济衰退料将很快到来。

与美联储直接打交道的23家大型金融机构中，超过三分之二的受访经济学家目前押注美国将在2023年出现衰退。还有两家银行的受访者预测2024年将出现经济衰退。

这些金融机构被称为一级交易商，包括了券商和投资银行，其中有巴克莱集团（Barclays PLC, BCS）、美国银行（Bank of America Co., BAC）、道明证券（TD Securities）和瑞银集团（UBS Group, UBS）等公司。这些金融机构列出了一些警示讯号：美国人正在花掉他们在疫情期间的储蓄。与此同时，美国房地产市场正在下滑，银行正在收紧放贷标准。

法国巴黎银行（BNP Paribas S.A., 13110.FR）的经济学家在题为“转向衰退”的2023年展望报告中写道，“我们预计，受美国和欧元区的衰退拖累，2023年全球GDP增长将出现下滑。”

经济学家表示，衰退的罪魁祸首是美联储，美联储数个月来一直在加息，试图减缓美国经济并遏制通货膨胀。虽然最近通胀有所缓解，但仍然远远高于美联储的预期目标。

美联储2022年加息七次，将基准利率从0%-0.25%区间推高至目前的4.25%-4.50%，达到15年以来的最高水平。美联储官员去年12月暗示，他们计划在2023年继续加息至5%-5.5%区间。

大多数接受《华尔街日报》（The Wall Street Journal）调查的经济学家预计，美联储加息将把美国的失业率从去年11月的3.7%推高至5%以上，按历史标准衡量，5%以上仍处于较低水平，但可能导致数以百万计的美国人失业。

大多数经济学家还预计美国经济将在2023年出现萎缩。

尽管在2022年加息期间，美国经济保持了相对较好的状态，例如，首次申请失业救济人数仍然很低，但经济学家表示，利率上升带来的冷却效应将在2023年更加明显地显现出来。美国利率仍远低于历史水平，但已处于全球金融危机爆发前的2008年以来的最高水平。

当然，几乎所有华尔街人士和美国官员对美国2022年的经济都作出了错误的预判，其中包括，美联储坚称通胀将是短暂，华尔街顶级分析师此前预计美国股票和债券价格将度过一个平庸的上涨年度。投资者、分析师和经济学家的误判程度已令许多展望未来一年情况的人士感到不安。

但经济学家和基金经理们指出了一些传统上预示经济衰退的指标：银行已经收紧放贷标准，需求已经减弱到接近通常预示衰退的水平。世界大型企业研究会（Conference Board）汇编的领先经济指标已经连续九个月下降，达到了历史上衰退发生前曾有过的水平。追踪整体商业活动以及服务和制造业的指标已经降至2020年新冠疫情引发的衰退以来少有的最低水平。

此外，3个月至2年期美国国债收益率高于10年、20年或30年期美国国债收益率。这种收益率曲线倒挂是自二战以来每次美国经济衰退前都会出现的预警信号。

根据美联储的数据，美国人在疫情最严重时存下的超额储蓄已经从大约2.3万亿美元减少至1.2万亿美元。德意志银行（Deutsche Bank）分析师们预计，到10月份，美国人将花光这些超额储蓄。

德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan表示，消费者“需求正在放缓，我们认为随着超额储蓄开始耗尽，消费者压力增大，需求将大幅放缓”。Ryan称，企业可能也将不得不削减资本支出。

可以肯定的是，大多数预计美国经济将萎缩的经济学家预测这将是一场“浅度”或“温和”的衰退。他们预计经济和美国股市将在2023年底反弹，这将主要得益于美联储转向降息。他们大多预计债券在2023年将带来强劲的回报，而股市将在这一年略微上涨。

大多数展望预测美联储将在第一季度加息，在第二季度暂停加息，之后将在第三或第四季度开始降息。

他们预计美联储的政策转向会加剧股市的波动性，但股市总体上将带来中等程度的回报。他们的平均展望目标是，到2023年底，标普500指数将比目前水平高出5%左右。包括巴克莱和法国兴业银行（Societe Generale SA）在内的一些银行则预计，到2023年底，标普500指数将较当前水平下跌。

“股票估值看上去太高了，”Amherst Pierpont高级董事总经理Steven Abrahams说。“把资金从股票中撤离，转入债券，这是个容易的决定。”

在接受《华尔街日报》调查的23家金融机构中，只有五家机构预计美国将在2023年和2024年避免经济衰退。它们是：瑞士信贷集团（Credit Suisse Group AG）、高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）、汇丰控股有限公司（HSBC Holdings PLC）、摩根大通（JPMorgan Chase & Co., JPM）和摩根士丹利（Morgan Stanley）。

“几个历史上可靠的领先指标正在发出衰退信号，但在我们看来，这些指标无法正确衡量当前环境下的衰退风险，”瑞士信贷高级美国经济学家Jeremy Schwartz在该银行的2023年经济展望报告中写道。

不过，即便是这些相对乐观的经济学家也预测，美国经济的增长步伐将比过去20年要慢得多。

他们平均预测今年美国经济增速将放缓至0.5%左右。在2012年到2021年期间，美国经济的平均增速为2.1%。

高盛给出的2023年预期最为乐观，预测这一年美国GDP将增长1%。