供应紧张可能持续至2022年 通胀压力有增无减 加快加息

6月21日，据《华尔街日报》报道，使企业面临挑战，导致半导体、运动裤等一应产品出现短缺的供应紧张局面仍在加剧，这给通胀带来更大压力，并考验着美国联邦储备委员会（简称：美联储）继续刺激经济增长的决心。

经济学家和企业高管目前表示，供应链中断、关键劳动力短缺以及多轮财政刺激措施推动的需求复苏将持续到今年年底，甚至更久。

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）上周三在最新一次政策会议后表示：“事实证明，创造需求比使供应恢复正常要容易得多。”

美国企业受到的压力几乎没有缓解的迹象，尤其是在制造业。

根据美国供应管理协会（Institute for Supply Management）公布的5月份采购经理人指数，尽管新订单和积压订单加速上升，但5月份制造业生产和招聘的步伐比上个月有所放缓。

虽然被迫居家的消费者对于商品的需求激增，但美国工厂活动从疫情冲击中恢复的速度较慢。美国4月份制造业产值下降0.1%，5月份增长0.9%。包括采矿和公用事业在内的整体工业产值仍比疫情暴发前低1.4%。

“工厂提高产量似乎已是万事俱备，”巴克莱（Barclays）美国经济研究部门主管Jonathan Millar说。“但就是没有明显增长。”

这是一个全球性问题。中国一个繁忙的港口以及马来西亚和台湾新出现的新冠疫情加剧了航运延误现象，导致本已严重的电脑芯片短缺问题进一步恶化。

国际金融协会（Institute for International Finance） 6月份发布的一份报告认为，推高全球制成品成本的供应商延误局面可能会持续到2022年，这将加剧全球通胀担忧。

这份报告的结论称：“现在发生的问题比近期历史上见过的任何情况都严重。”

即便供应能够满足消费者需求，企业仍然存在补库存需求，以改善低库存状况。人口普查局（Census）的数据显示，4月份零售业库存与其销售额之比触及1992年以来低位。零售商库存水平仅相当于大约一个月的销售。

而就在几个月前，许多经济学家和企业还认为这一次经济复苏会接近之前的复苏模式，暂时的供应紧张会短暂地推高价格，直至生产商设法提高产量。

但持续的劳动力短缺、航运延误、大宗商品价格上涨以及消费者对商品的持续强劲需求，让他们不得不重新考虑这一观点。

富瑞金融（Jefferies LLC）首席经济学家Aneta Markowska说：“即便在最理想的情境下，这一局面在12个月之内也得不到解决。”她还表示，而且返校购物季将至，这种供应紧张局面甚至可能加剧。她说：“9月份出现严重供不应求状况的可能性非常大。”

相应地，通胀预期已出现上升。

上周三，美联储官员将他们对今年年底的通胀预期从3月份给出的2.4%上调至3.4%。美联储主席鲍威尔表示，实际的通胀率甚至可能更高。

鲍威尔说：“需求的变化幅度可能较大且速度很快，而瓶颈问题、招工难和其他制约因素可能继续限制供应的调整步伐，这令通胀率更有可能比我们目前预期更高且更持久。”

企业正在进行适应调整。

服装零售商Burlington Stores Inc. （BURL）首席财务官John Crimmins称，该公司已遭遇一系列问题，包括因西海岸港口拥堵而导致的进口延误、国内运费上涨以及配送中心劳动力短缺等，而后一个问题推高了工资水平。

“我们今年早些时候曾认为，或者可以说我们当时希望，全行业范围内的一些供应链问题到现在应该已经开始消退了，”Crimmins在5月27日的财报电话会议上说。“但这显然还没有发生。事实上，全球整体供应的状况似乎变得甚至有些更糟了。”

Crimmins说，他预计这些问题要到明年才会得到解决。

戴尔科技集团（Dell Technologies, DELL）首席财务官Thomas Sweet说，供应链问题将抬高该公司产品所用零部件的价格。他说，这些价格上涨将传导到消费者身上。

他在5月27日的业绩电话会议上说：“我们将关注是否会对需求产生任何影响。” 他说：”我们最乐观的预测是供应问题将持续到明年。”

美联储官员已表示，他们预计目前的供需失衡是暂时的。他们预计明年通胀率会回落。

不过，如果库存紧张和供应短缺延续到2022年，给通胀带来更大的压力，官员们可能要面临提前调整宽松货币政策的压力。