习近平的北交所最终或面向散户 框住企业和资本 加强监督

9月3日，据《华尔街日报》报道，中国国家主席习近平周四宣布将设立北京证券交易所，在美国融资渠道消失的情况下，中国此举意在将投资引向有发展前途的初创科技公司。

根据习近平的讲话和中国证监会发表的声明，该北京证券交易场所将壮大北京现有的股票市场，并致力于服务创新型中小企业。

分析师这样描述该计划，称其是对已在北京推出八年的新三板精选层的重组或重塑，而不是将该交易所与上海、深圳和香港的传统交易所等同而论。在新三板，专业投资者可以对数千家国内公司的股票进行交易。

分析师称，习近平是在通过支持新的股票投资场所来发出信号：即便美国市场的融资机会减少，企业家仍可以在中国获得资金。多年来，中国初创公司为在美国融资一直采用技术性上市策略，但最近几个月，美国和中国的政府部门都对此表示不满，部分原因是习近平要求保护本土企业掌握的技术秘密。

伦敦国王学院（King's College London）的法学讲师Lerong Lu说，中国政府是真的想扶持下一代的科技公司。他称该计划主要是对在北京的全国中小企业股份转让系统（NEEQ）进行重组，该市场也被称为新三板。

自1990年上海和深圳股市设立以来，中国内地的股票交易多年来仅限于这两个市场，但在过去10年左右的时间里，监管机构试图通过允许建立替代交易场所来吸引上市，并制定了资本管制的变通办法，允许外国人有更多投资渠道。据世界交易所联合会（World Federation of Exchanges）的数据，截至2020年的10年，包括香港在内，中国市场的资本总额增加了两倍多，超过18万亿美元，上市公司超过1.5万家。

不到三年前，习近平宣布设立科创板，以吸引科技业的大型公司上市并与纳斯达克市场竞争，当时正值中美贸易战愈演愈烈之际。如今，属于上海证券交易所的科创板正吸引国内公司登陆，包括曾在纽约证券交易所交易的中芯国际集成电路制造有限公司（Semiconductor Manufacturing International Co., 688981.SH）。种子和农药巨头先正达（Syngenta Ag, SYT）可能缔造科创板迄今为止规模最大的上市交易，预计筹资规模为100亿美元。

NEEQ也是一个这样的新交易场所，但自2013年推出以来一直面临交易量低迷问题。

有关部门已寻求通过分层机制来吸引对NEEQ内主要企业的关注。中国证监会表示，北京证交所将以NEEQ的精选层为基础组建。

不过，选择中国政府和监管机构所在地北京作为新交易所地点，似乎凸显出习近平战略中对立的因素。分析师称，一方面习近平想激励创业精神，但另一方面他也决心对金融市场行使权力，并驯服那些在公开市场上致富的大亨们。

法国外贸银行（Natixis）驻香港的亚太区经济学家艾西亚（Alicia Garcia-Herrero）称：“过去几周宣布的所有措施有一个共同点——集权和加强监督。”

过去一年里，习近平叫停了大型中国企业IPO，对中国的科技巨头实施反垄断法规，并打压了在线教育等行业。他最近关于“共同富裕”的讲话引起了中国富人的担忧，他们认为中共打算通过重新分配财富来追求社会平等。习近平的讲话也促使企业拿出巨额捐款来助力这一事业。周四，亿万富豪马云（Jack Ma）创建的阿里巴巴集团控股有限公司（Alibaba Group Holding Limited, 9988.HK, BABA, 简称：阿里巴巴）承诺将投入155亿美元助力共同富裕，行动包括支持技术创新、助推农业现代化、缩小数字鸿沟等。

其中一桩被叫停的IPO是马云麾下蚂蚁集团（Ant Group）的IPO，蚂蚁集团原本料将通过IPO筹资300多亿美元，该计划也让习近平支持的上海科创板受到了新的关注。

不同于在中国主要交易所上市的公司，在新三板挂牌的8,100多家公司大多未向公众发售股票，这个市场上的交易只对所谓专业投资者开放。新三板挂牌公司数量比在上海、深圳和香港交易所上市的公司数量总和还要多。

习近平在一场服务贸易峰会上致辞时宣布了设立北京证券交易所的计划，并承诺中国将加强服务领域规则建设，支持北京等地开展国际高水平自由贸易协定规则对接先行先试，打造数字贸易示范区。

习近平的致辞中只有一句话与这个新市场有关。他发表视频致辞时表示：“我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。”

虽然几乎没什么人期待北京证券交易所能与前述其他交易所比肩，但一些分析师表示，它最终或许会允许散户进行交易。国融证券（Guorong Securities Co.）执行董事Jizhong Li说他认为北京证券交易所迟早会向散户投资者开放。