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习近平政治大戏落幕 重头戏登场 另一枚深水炸弹已蠢蠢欲动


2021-11-14 居安 分享到Twitter 分享到Facebook 分享到Telegram |  国语 |  粤语

11月13日,据《经济日报》报道,中共“十九大”六中全会落幕,会中正式通过党史上第三份历史决议,总书记习近平地位大幅提高,他的主政绩效被定调为“中华民族迎来了从站起来、富起来到强起来的伟大飞跃”,这也为习近平在明年召开的“二十大”会议上能够续任中共领导人奠定基础。

政治性的大事既已结束,习近平可以将重点转到国内外经济事务上。眼前的重头戏当然是周一将举行的“拜习视讯峰会”,双方应有多项主题可谈。两国上周意外宣布达成一项与气候变迁有关的协议,证明尽管美、中关系依然紧张,但仍有合作的空间存在。

不过也不用期待这次峰会能使双方关系获得多大进展。白宫发言人形容这次峰会是“持续性的努力,以负责任地控管双方之间的竞争”,而且“不会寻求具体的可行之事”。

在房地产业方面,目前已有迹象显示,大陆当局正在放松对房地产业的减债压力。主管机关可能会让地产开发商在国内市场重新发债,且据报导国有企业正在设法使主管当局放松并购融资规定,使财务较强的业者并购财务不佳的地产公司。大陆三大财金报纸11日同时在头版报导有关银行业增加对地产业放款的新闻。

另一项有利的消息,则是恒大集团赶在宽限期届满之前,付清公司债利息,再度免于违约,也带动地产业股票及债券买气,价格因而双双回升。

由于最近大陆疫情再起,使“零容忍”政策再起争议。有“病毒猎手”之称的香港大学病毒学者管轶,日前高规格驳斥大陆的疫情“零容忍”政策。他警告大陆这种做法可能造成严重的经济伤害。

大陆的“零容忍”政策迄今并无迹象显示北京当局考虑改变。许多卫生专家都预料大陆现行的严格控制措施还会再维持一段时间。

经济方面,大陆出口持续红火,已连续13个月维持二位数字的年成长率,10月顺差额也创845亿美元的新高纪录。

由于各国陆续解封,对大陆产品需求热络;加上越南、印度及马来西亚等国再爆疫情,干扰生产,也使更多订单流入大陆。但即使出口如此繁荣,仍不足以弥补国内投资及消费疲软对整体经济成长的不利影响。

大陆通膨压力升高,与许多其他国家如出一辙。10月生产者物价升幅达到26年来高点,而消费者物价升幅也是2020年9月以来最高者。经济成长也在减缓,预估第4季GDP年升率将降到3.5%,比第3季时的4.9%进一步下降。

决策官员在稳定经济的同时,还须注意通膨升高,因此降低银行存款准备率的宽松措施并不适宜。

中国另一枚深水炸弹已蠢蠢欲动

另外,据《经济学人》指出,对有毒债务(toxic debt)的恐惧向来是中国经济的特色,最新的恒大事件恐瘫痪中国房地产部门,恒大的触角深入中共金融系统最黑暗的角落,并围绕着银行与影子放贷机构,然而就在恒大吸引全球关注之际,中共另一个金融系统风险已蠢蠢欲动,那就是中小银行的裙带资本主义(crony capitalism)。

标题为《中国金融系统迫在眉睫的危险不只恒大》的文章指出,北京对房地产杠杆的打压已将恒大推至倒闭边缘,其他大型开发商也被5兆美元债务压得喘不过气来。随着更多债务到期,相关震荡将加剧,根据野村证券的数据,2022年第2季,中国房地产业必须偿付200亿美元离岸债券,两倍于2021年第四季度的规模,外国投资人已经嗅到了风险,中国垃圾美元债的殖利率已飙涨至24%,多数发债公司已被拒之于市场门外。

文章分析,中国房地产贷款的损失将伤害银行系统,然而放贷机构也面临另一大危险------裙带资本主义在中国中小型银行间蓬勃发展,因大型国有银行热衷对其他国有企业提供贷款,而民营公司与企业家则买进银行股份,以期取得信贷优惠。尽管涉及的银行通常是中小银行,但汇聚起来却变成为大问题。据《经济学人》统计,中国商业银行系统中,高达20%与民营公司或企业大亨关系紧密,这一问题此前曾暴雷过,2019年包商银行的倒闭引发了银行拆款利率飙升,进而使更多的地区银行倒闭。眼下,对中共领导人习近平而言,国家控制是房地产与银行风险的解药,为了能让房地产项目持续进行,地方政府接管控制一些未完成项目,而在中小银行,许多企业股东被迫退出,并由地方政府的资产管理人取而代之。文章最后指出,不过这恰恰暴露了习近平的经济哲学的限制,国家控制的扩张或许防范了全面性恐慌,但一直以来让中国市场出现扭曲正是严苛的国家控制,习近平透过国家掌控,或许能够暂时成功避免一场突如其来的坏帐危机,但他不愿受法规约束、公平对待公民营公司,以及提供投资人可预测性,将使中共金融系统注定未来承受更危险的扭曲之苦。



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