中国经济或难软着陆？为小企业减税 下调利率 频频出招

12月11日，据《华尔街日报》报道，中国领导人试图扭转经济增长大幅放缓的势头，但又不想放弃在源头上造成经济疲软的政策，这是一项艰巨的任务，可能会考验中国政府引导中国经济实现软着陆的能力。

最近几周，中国出台了一些放松政策的举措，以防止房地产市场螺旋式下跌，并重振整体经济。此前中国经济在第三季度大幅放缓。最新的举措包括降低获得抵押贷款的难度，以及本周意外下调银行存款准备金率；降准可能会降低企业的融资成本。

经济学家预计，未来几周将有更多举措出台，包括可能采取措施推动信贷加快增长和对小企业减税。一些经济学家认为，中国有下调基准利率的空间。自2020年4月以来，中国一直维持基准利率不变。

野村控股（Nomura Holdings）分析师最近在一份客户报告中写道，未来几个月，中国政府可能不得不大幅加快放松政策的步伐，以防止经济硬着陆。

但许多经济学家认为，中国政府会不愿采取力度大得多的刺激措施，比如大幅增加银行放贷或大搞桥梁和机场等基建项目。

官员们还致力于执行过去一年在习近平支持下出台的政策，以实现中长期目标，如减少债务和遏制投机行为，特别是在房地产行业。中国央行周一表示，将避免大水漫灌式的经济刺激措施。

康奈尔大学（Cornell University）贸易政策和经济学教授Eswar Prasad称，中国政府一方面试图严肃市场纪律并遏制由信贷推动的金融市场失衡，一方面又试图保持稳定增长的轨迹，这两者之间明显存在冲突。

未来几个月，中国的经济政策困境可能会加剧。预计中国共产党最高层将在明年晚些时候进行权力重组，而在重大政治事件发生前，中国领导人通常希望经济表现强劲以确保稳定。

眼下新冠变异毒株奥密克戎正给前景带来新的不确定性。虽然中国的新冠病例数量一直很少，但一直保持严格的防疫封锁规定，这让消费者信心受到打击，而奥密克戎毒株的出现则让领导人无法安心，降低了放松限制措施的可能性。

在新冠疫情开始后的一段时间里，中国的经济似乎相对强劲。中国是2020年唯一实现增长的主要经济体。2021年初的经济活动仍然稳健，几乎确保了中国经济全年实现稳健增长，预计2021年国内生产总值（GDP）将增长8%左右。

在对这种前景胸有成竹的情况下，为消除非理性投资和减少社会不平等现象，中国领导人加大了对科技、民营教育和房地产公司的整顿力度。

但经济学家表示，其中的部分举措，特别是限制高杠杆房地产开发商借款的政策，可能已经过头，导致经济放缓的幅度超出预期。一些开发商已经出现债务违约。中国房产信息集团（China Real Estate Information Corp., CRIC）的数据显示，中国前100大开发商11月份的合计销售额同比下降37.6%，为连续第五个月下降。

许多经济学家预测，中国2022年的经济增速将在5%左右，若实际数据果真如此，将会成为数十年来少有的低增速。一些人士表示，如果房地产行业放缓的情况恶化，更接近始于2014年的情形，中国经济2022年的增速可能会更低。2014年时，受房价下跌和待售楼盘大量积压影响，中国房地产市场出现大幅放缓。

在2014年楼市滑坡和2008年金融危机之后，中国出台了大规模的刺激措施，包括降息以及加大房地产和基础设施投资。

这些举措对经济的提振立竿见影，但也令中国金融系统充斥过多债务。这些措施也让投资者和购房者形成了一种心态，即由于担心社会不稳，中国政府不会任由投资巨亏或房价暴跌。

这一次中国政府格外小心，放松政策的步伐更加温和。

9月底以来，监管部门放松了对住房抵押贷款的限制，放宽了土地出让规则，并承诺采取措施为开发商偿债提供更多便利，从而让这些公司可以加快新项目启动。监管部门还计划减少对开发商在国内银行间债券市场发债融资的限制。

11月底，中国中部城市成都成为第一个加快开发商和购房贷款审批的大城市，同时当地也出台了措施，放松楼盘预售资金使用的监管限制。

成都住建部门在一份声明中称：“保障房地产企业和刚需购房人群的合理资金需求。”官方数据显示，10月份成都新房价格环比下跌0.6%，创四年多来最大跌幅。

包括哈尔滨、义乌和长春在内的其他中等城市也采取了措施稳定房地产市场，包括为大学毕业生购买首套住房提供补贴。

野村控股（Nomura Holdings）经济学家陆挺表示，虽然这种微调一定程度上帮助缓冲了打击，但其影响不应该被夸大。他预测，未来几个月，房地产市场的低迷可能加剧，因为中国更多城市的人认为房价可能继续下跌，并且会暂缓买房，哪怕信贷总体上变得更容易获得。

在中国东南部城市瑞安，工厂老板Zhou Guofang表示，他有两套住宅，但由于最近房地产市场动荡，他已暂缓购买另一套投资性的住宅。他称，今年该市现房平均价格已下跌约5%。

现年28岁的Zhou表示，今年他接到了很多银行为他提供低息商业贷款的电话，但他没有扩大工厂产能的计划。Zhou宁愿把钱用来买房，他说过去买房一直能跑赢通货膨胀，但他现在没有足够的信心出手买房。

不过，一些分析师警告称，最近存款准备金率的下调以及旨在支持处境艰难的小企业的进一步潜在宽松政策，最终可能再次吹大房地产等资产的泡沫。

法国兴业银行（Societe Generale）首席中国经济学家姚炜表示，决策者有很多工具，但未来操作空间小得多。因此她称，中国央行未来几年不太可能大幅放松或收紧货币政策。