美银分析：俄乌全面开战 更大通胀危机 衰退冲击到来

3月7日，据《自由时报》报道，美银证券（BofA Securities）报告分析资金流向，今年至今石油成长43.1％、大宗商品24.0％、黄金5.8％、美元1.8％、现金持平、投资级债券-5.2％、高收益债券-5.5％、比特币-8.1％、股市-8.7％。

美银表示，俄罗斯、乌克兰全面开战代表更大的“通膨冲击”、“衰退冲击”将来临，“利率冲击”变得相对小。美国联准会（Fed）和欧洲央行（ECB）陷入华尔街通货紧缩、主街（Main Street）通货膨胀之间，在俄罗斯入侵前，欧洲生产者物价年成长飆升30.6％。油价飆升、军事行动制裁升级、金融市场意外威胁全球经济衰退。

报告指出，战乱加剧通膨问题，今年物价创下1915年以来最强劲的开局，煤、铝价格创历史新高，石油、小麦价格也创下2008年以来最高，以俄罗斯卢布计价的油价在过去12个月内翻倍。

美银表示，战争恐带来停滞性通膨。1973年爆发的赎罪日战争（Yom Kippur War）、石油冲击对华尔街带来负面影响，标普500指数从高点重挫40％，科技股、消费类股、金融股、小盘股都受到剧烈冲击，只有大宗商品表现优于大盘。

美国联准会在当时收紧政策后，油价涨势并未在1974年翻转，尽管冲突停止，油价仍维持在高位。在联准会转向，将联邦基金利率从14％下调至3％时，熊市、经济衰退才结束。

在全球对抗武汉肺炎（新型冠状病毒病，COVID-19）疫情、对抗不平等的战役，以及在乌克兰爆发战争之下，各国政府正从全球化转变为涵盖人、社会及区域的孤立主义、制裁、没收和关税等干预行动，以及对于全球金融系统信任的不安全感。这代表著通膨长期逆转下，通膨兴衰循环将进入新时代。