香港家道中落 港府40次护盘 用6250亿港币保汇率

来源：自由时报

40次进场护盘 已动用2.5兆护港币

疫情、俄乌战重挫全球经济，继供应链断链危机，疫后全球又因能源、食品价格飆升，深陷高通膨压力，美国联准会（Fed）今年3月以来启动升息循环，为了缩小与美元的利差，除了日本以外的亚洲多国皆选择跟进美国升息，在美元不断走强之下，亚币竞贬，港币因此承受极大的贬值压力。

香港金融管理局（HKMA）自2022年5月以来已进场多达40次承接港币卖盘，使外汇存底减少6250亿港币（约台币2.5兆），跌幅达16%，直接导致香港市场流动性萎缩，银行体系总结余更跌破千亿关卡至969.77亿港币（约台币3955亿），与5月中相比，半年来香港流动性结余已减少超过70%。

联汇制度下 美元走强港元弱化

香港联繫滙率制度（Linked Exchange Rate System，简称:联汇）始于1980年，当时香港正值中国与英国就主权问题谈判陷入僵局，地缘政治风险随之升温，在汇率自由浮动之下，港币大幅贬值，为了稳定币值，香港于1983年实施联滙制度，而这种特殊的制度也被认为是香港过去能成为国际金融中心的重要原因。

事实上，英国殖民香港时也曾采取联汇制度，与英镑掛鉤，不过后来于1972年取消，由于目前香港联繫的货币是美元，因此也可称为“美元化制度”（dollarization），香港金管局将汇率范围维持在7.75至7.85港币兑1美元。

然而，由于美国今年加大力度升息，导致港美利差不断扩大，资金逐渐从港币流向美元，11月7日美元兑港币为1:7.85，已触及港币弱方保证水平。

疫情升息接续 港股、房市承压

香港今年来跟随Fed升息6次，将基准利率上调至4.25%，但事实上，反送中之后香港资金大量出走，经济体质衰弱，根本并无法与美国相比拟，快速升息加剧香港的经济困境，房市、股市陷入低迷，曾为全球最昂贵房地产市场之一的香港，2022年初至10月上旬，房地产价格已下跌8.2%，创下2008年以来最大跌幅，销售量也降至30多年来的新低；此外，港股自2021年下半年后便持续探底，恒生指数如今跌至1万6000点上下，过去1年跌幅超过30%。

与此同时，疫情、政局动盪导致香港人才、外资出走，民生、零售、餐饮等行业更是备受打击，贸易逆差、财政赤字攀升，香港第3季GDP下滑4.5%，更是2020年第2季以来最糟表现。

内忧外患夹击 港经济前景不明 

过往有“东方之珠”美称的香港，在历经2019年反送中事件后，经济受到剧烈冲击，亚洲金融中心的地位开始动摇，为了稳固经济，跟随中国坚守清零的香港选择提前解封，即便如此，对外资来说，香港作为东方之珠的光环逐渐褪去，投资魅力与优势已不复从前。

港府持续护盘是否会导致港币崩跌？短期来看，市场认为香港应有足够能力维持该机制，并采取被动紧缩的应对措施，只是如今港币的地位日渐式微，又出现流动性下降的趋势，使香港经济复苏的希望显得更加渺茫。

未来港府或许可考虑增加港币汇率的弹性，扩大港美汇率的波动范围，如此一来，或许能够稍微减缓香港外汇存底的流失速度，金管局也无需如此频繁的出手。