因为习近平 孙正义在中国翻船 中国成功模式已到尽头？

2月11日，据《自由时报》报道，日本软银集团过去靠著投资中概股获得绝大成功，如今却也因为中概股深陷亏损风暴。过去1年多来，中国对科技业一系列监管措施，使得大批中概股遭受重创，软银的投资也搞得灰头土脸。短短3个月内，软银资产净值蒸发了540亿美元。重押中概股的软银，到底有多惨？

在软银的投资中，与中国有关的资产超过20%。软银原本可说是中国新创公司的“啦啦队”，创办人孙正义更是投资中国的代表性人物。然而，过去1年多来，中国各部会联手对科技企业收紧监管政策，让软银损失惨重。2021年11月，软银指出，受中国监管影响，公司净资产在3个月内损失540亿美元至1840亿美元。

阿里巴巴 让软银受重伤

而让软银惨亏的最主要原因，就是阿里巴巴。长期以来，软银重押阿里巴巴，并持有阿里巴巴接近1/4的股份。就在1年前，阿里巴巴的持股占软银净资产近60%，但随著阿里巴巴股价自高点下跌一半，此数字现已降至28%。

孙正义也一路支持蚂蚁集团，却在2020年11月上市前一刻，突然遭中国政府喊停。2021年4月，阿里巴巴又因违反反垄断法，被中国政府处以创纪录的28亿美元罚款；7月，阿里巴巴1名管理阶层被指控性侵的案件，引发舆论愤怒，警方也启动调查。根据彭博计算，自蚂蚁IPO被喊停之后，阿里巴巴市值在1年内蒸发了3440亿美元，股价也一路探低，目前已下跌57％，约在120港元左右。

滴滴打车 软银也是伤痕累累

除了阿里巴巴之外，中国叫车巨头滴滴也是软银投资组合中的的重点项目。软银不仅重押滴滴，也是滴滴最大股东。先前滴滴被中国政府盯上，接连遭遇网路安全审查等监管行动。滴滴2021年6月底才刚在纽约证交所上市，上市还不到6个月，就宣布从美国下市。光是2021年Q3，滴滴股票就重摔了45%，滴滴当初的发行价是14美元，目前股价只剩下3.96美元。

另外，软银投资的中国公司满帮集团，也同样刚赴美国上市，就传出遭中国监管机构约谈，要求满帮回香港上市；商汤科技则是在上市前夕，遭美列入投资黑名单，重启IPO后已将美国投资人从认购名单排除。除了中国投资外，软银在南韩投资的电子商务公司Coupang股价也受挫，让软银惨上加惨。软银股价虽然在2020年强势上涨69%，但目前已自2021年3月高点下跌约48%，接近腰斩。

不止中企 软银投资标的多走下坡

软银以其1000亿美元的愿景基金（Vision Fund）闻名，为全球新创企业提供资金支持。尤其，早年孙正义靠著独到投资眼光，创下不少投资神话。20多年前，软银看上阿里巴巴，当初软银只拿了2000万美元投资，后来阿里巴巴价值曾经来到1100亿美元。但没想到，如今阿里巴巴却成为软银最大的拖累。

不过最近几年，凡是软银投资的新创企业必走下坡。包括投资Uber在上市后股价大挫，投资WeWork不仅上市失败，更让软银一度创下有史以来最高单季亏损，屡屡投资失利，让人怀疑软银在新科技领域的眼光失准。

软银虽因中概股受挫，但因受到先前美股科技股提振，愿景一、二基金仍实现了26亿美元的投资收益。软银也卖出了外卖公司DoorDash和网约车公司Uber的部分持股，DoorDash股价在2021年Q3上涨了36%。

软银投资中国模式 已到尽头？

为了安抚投资人，接下来软银将斥资至多1兆日圆进行库藏股。但软银投资的其他中国公司，例如TikTok母公司字节跳动等，基于中国监管不确定性，上市计划料将延期，因此，若期待软银要靠这些公司实现巨大收益，恐怕还得再等等。

目前看来，孙正义连续20年来投资中国的成功模式，或许已经走到尽头。已上市的股价重挫，正准备上市的被中途拦截，最新投入的眼看就要血本无归。软银过去在中国投资累积的好光景，似乎都已成为泡影。华尔街日报也指出，随著中国政府对网路平台的态度明确转变，软银以往的投资战略已不再适用。投资人也将密切关注，在没有来自阿里巴巴和滴滴这类公司的收益支持下，软银是否还能实现巨大获利。

当然，外界也十分好奇，软银对中国投资的态度是否改变？市场上谣言纷飞，2021年7月孙正义在业绩交流会上表示，截至7月，中企占愿景基金投资的23%，但自4月以来，只有11%的投资流向中国。他表示，在形势更加明朗前，软银想“静观其变”。此话被市场解读成暂停投资中国，但事后软银澄清，发言被误解，将继续投资中国市场。

甚至也传出，软银有意出售阿里巴巴持股。阿里巴巴日前向美国证券交易委员会（SEC）提交文件显示，该公司登记10亿份之前未登记的美国存託股票（ADS），罕见举动遭花旗分析师解读，可能代表软银打算出售部分持股。不过软银随即出面澄清，此事与软银的未来交易没有任何关系。