俄乌危机加剧市场波动 预计美联储下周三加息25个基点

3月11日，据CNBC报道，投资者可能会从容应对美联储在大流行后首次加息，而乌克兰危机的不确定性阴影仍笼罩着市场。美联储已明确宣布将联邦基准利率从零上调25个基点，预计将在周三为期两天的会议结束时宣布这一举措。央行还应公布对利率、通胀和经济的新预测。

未来一周有一些值得注意的经济报告，包括周二的生产者价格指数（PPI）、周三的零售销售和周五的现有房屋销售。

“收益结束了。货币政策显然在这里很重要。我认为美联储下周不会让任何人感到惊讶，”韦德布什证券（Wedbush Securities）董事总经理史蒂夫·马索卡（Steve Massocca）表示。“这将是四分之一点，然后在台后观察一下欧洲正在发生的事情。”

过去一周股市下跌，纳斯达克综合指数表现最差，下跌3.5%。与此同时，表现优于三大股指的小型股罗素（Russell）2000指数本周下跌1%。

油价飙升吓坏了投资者，本周初原油价格飙升至130美元，但周五回落至110美元以下。

标准普尔500指数本周下跌约2.9%。能源股表现最佳，上涨近1.9%，是唯一积极的主要板块。

美联储的前瞻

俄罗斯制裁对大宗商品市场的影响以及对乌克兰战争结果的不明朗可能会使整个金融市场的波动性保持在高位。

美联储的声明和美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）周三发表的评论将受到密切关注，以寻求有关央行官员如何看待乌克兰危机的指导，以及它对他们的前景和利率路径的影响程度。

“他的指导可能不会与他在国会证词中所说的完全不同。基本上，增长前景的下行风险已经增加，通胀的上行风险已经上升，”美国银行美国短期利率策略主管马克·卡巴纳（Mark Cabana）表示。

由于俄罗斯是大宗商品生产国，其对乌克兰的攻击和由此产生的制裁引发了大宗商品市场的反弹，这使得本已炙手可热的通胀更加火爆。2月份的消费者价格指数上涨了7.9%，经济学家表示，汽油价格上涨可能会使其在3月份超过9%。

据美国汽车协会称，过去一周，加油站的汽油价格上涨近50美分，每加仑无铅汽油达4.33美元。

市场专业人士认为，通胀飙升是美联储继续加息的催化剂。然而，经济前景的不确定性也可能意味着央行可能不会像一些经济学家预测的今年要加息七次那样。

卡巴纳预计2022年美联储官员将加息五次，明年再加息四次。美联储此前预计这两年会出现三次加息。卡巴纳表示，美联储可能会将2024年的预测从上次展望中的两次下调至仅加息一次。

美联储对其近9万亿美元资产负债表计划的任何评论也将很重要，因为官员们表示，他们希望在今年开始加息后开始缩减规模。美联储会在到期的国债和抵押贷款到期时替换它们，这可能会减缓华尔街称之为“量化紧缩”或QT的过程。

“他们准备在5月开启QT的开关是我们的基本情况，但我们承认这可能会在以后出现偏差，”卡巴纳说。他表示，如果美联储发现它无法像希望的那样加息，它可能会立即推迟缩表，这将使政策更加宽松。

债券市场的流动性

周五，10年期美国国债收益率升至2%的最高水平，本月早些时候因投资者寻求债券的安全性而跌破1.7%。债券收益率与价格走势相反。

“这是通胀和对通胀的预期。美国国债在这种环境下的表现与逃往优质资产的行为略有不同，”卡巴纳说，“这与我们观察到的动态不同。你可能会看到投资者纷纷转向优质国债，但国债反映了更高的通胀预期。”

卡巴纳表示，市场对乌克兰的不确定性表现出担忧的迹象。例如，美国国债市场的流动性较低。

“我们已经看到美国国债市场变得更加动荡，我们看到买卖价差已经扩大。市场中一些传统上流动性较低的部分可能已经变得流动性较低，例如TIPS和20年期国债。我们还看到市场深度正在减弱，”他说。“这完全是由于不确定性升高和市场参与者缺乏冒险意愿，我认为这应该让美联储感到担忧。”

但卡巴纳表示，市场并未出现重大压力。

“我们没有看到融资方面出现下滑或交易对手信用风险超高的迹象，但有很多迹象表明一切都不太好。”他说。

“我们继续松散地关注的另一件事是融资市场，而这些融资市场正显示出对美元的真正溢价。人们付出了很多代价来获得美元，这是自新冠大流行以来从未有过的，”他说。

卡巴纳表示，市场正在寻求美联储的保证，即它正在关注乌克兰的冲突。

“我认为，如果美联储对某个方向或另一个方向表现出非常高的信心，那将会扰乱市场，”他说“这似乎不太可能。”

走强的美元

美元指数本周上涨0.6%，在俄罗斯袭击乌克兰期间一直在上涨。该指数是美元兑一篮子货币的价值，并且偏重于欧元。

班诺克本全球外汇（Bannockburn Global Forex）首席市场策略师马克·钱德勒（Marc Chandler）也指出，美元融资市场面临一些压力，但并不紧张。

“今天美元兑日元处于五年高位，这不是你在避险环境中所期望的，”他说。“这证明了美元的强势。”

钱德勒表示，如果按照通常的加息策略，美元可能会在未来一周走软。

他说：“我认为可能存在根据预期买进等美联储加息既成事实时卖出的情况。这是美元在加息前上涨然后抛售的典型情况。”

炙手可热的原油

上周油价剧烈波动，触及2008年以来的最高水平，因为市场担心由于对俄罗斯的制裁，石油供应将不足。买家因担心违反金融制裁而避开莫斯科的石油，美国表示将禁止购买俄罗斯石油。

西德克萨斯中质原油期货（WTI）在本周初飙升至每桶130.50美元，但周五收于109.33美元。

RBC全球大宗商品策略主管赫利玛·克罗夫特（Helima Croft）表示：“我认为市场出价升至130美元还为时过早”，并指出美国对俄罗斯石油的禁令。她表示，周一价格上涨之际，市场人士猜测俄罗斯石油将实施更广泛的禁运，包括其主要客户欧洲。

“目前，无论哪种方式，市场都过于极端。我认为110美元是合理的，我认为超过100美元也是合理的，我认为油价不会走软，而且我认为还有上涨空间，”她说。