美联储不担心通胀上升的信号 FED的反应功能已改变

美联储周三大幅调高了对经济增长的预期，并表示尽管经济前景改善且今年通胀上升，但在2023年之前不太可能加息。

正如市场普遍预期的那样，制定政策的联邦公开市场委员会FOMC也投票决定将短期借款利率维持在接近于零的水平，同时继续实施资产购买计划，即美联储每月至少购买1200亿美元债券。

关键的变化在于央行如何看待未来的经济道路，以及这可能对政策产生什么影响。

根据美国联邦公开市场委员会（FOMC）成员的季度经济预测，预计2021年美国国内生产总值将增长6.5%，之后几年将降温。这一预估中值较去年12月进行的上一轮预测的4.2%有所改善。

预计2022年和2023年的增长分别为3.3%和2.2%，之后增长将稳定在较长期的2.3%范围内

随着GDP的增长，委员会成员预计失业率将从目前的6.2%降至4.5%。相比之下，FOMC去年12月的估计是5%。对接下来两年的预测分别是4.2%和3.7%，然后才会稳定到4%的长期水平。

对核心通胀的预期有所上升，委员会目前预计，按个人消费支出衡量，今年核心通胀将增长2.2%。据估计，到2022年，这一比例将降至2%，然后在下一年将小幅升至2.1%，长期预期为2%。

至于这些改善将对政策产生何种影响，FOMC仍预计基准利率在2023年之前将保持不变。

惠誉首席经济学家Brian Coulton就美联储利率决议点评称：美联储似乎一点也不担心债券市场发出的通胀预期上升的信号。尽管近期的经济活动数据有所好转，但没有任何迹象表明政策轨迹会发生改变。很明显，美联储的反应功能已经发生了改变。　

美联储声明重申，维持资产购买步伐不变，直至经济取得实质性进一步进展。新冠疫情仍将对经济构成巨大风险。经济发展路径将在很大程度上取决于疫情的进程，包括接种疫苗的进展。

同时值得一提的是，美联储对美国长期通胀的低展望对新兴市场有利。因为重要的不是通货膨胀率的短暂跃升，而是长期通货膨胀率，因为这可能意味着货币政策将继续保持宽松。

Brian Coulton指出：“美联储周三的决定无疑是鸽派的。市场原本预计点阵图中值会显示2023年加息一次甚至多次，但结果并非如此。我们也看到量化宽松前景没有变化，市场的表现不言自明”。

在美联储决策公布后，MSCI新兴市场货币指数反弹，墨西哥比索和巴西雷亚尔收复了之前的跌幅。随着市场对美国国债曲线的担忧程度降低，亚太地区的大多数货币以及俄罗斯卢布、土耳其里拉和墨西哥比索都将升值。

“这强化了一个事实，即美联储的框架在2020年发生了深刻的变化，而美联储将在今年继续保持其框架不变，”Brian Coulton说道。