强势日圆卷土重来了 日本央行“正当红” 未来涨幅大

1月18日，据《华尔街日报》报道，强势日圆卷土重来了。

日圆是2022年全球表现最差的主要货币之一，上周五日圆兑当下步履蹒跚的美元回升至七个月高位，因交易人士押注日本央行最终将加入其他主要央行收紧货币政策的行列。

荷兰国际集团（ING）全球市场主管Chris Turner在上周五的一份报告中说，周四公布的美国12月通胀数据符合预期，这使得外汇市场重新关注最热门的主题：日本央行政策或发生巨变，美元/日圆可能有大量下行空间。

他称，这是目前市场上关注度最高的一件事。

Turner还表示，期权交易人士已做好了日圆在本周日本央行政策会议后可能大幅波动的准备。

美元兑日圆汇率上周下跌3.2%，上周五跌至去年5月30日以来的最低水平。美国市场周一因马丁．路德．金纪念日（Martin Luther King Jr. Day）休市，美元兑日圆上涨0.6%至128.57日圆。去年10月美元/日圆自1990年以来首次突破150日圆，自那以来该汇率已回落超过14%。

美元在2022年大幅走高，因美联储为控制通胀进行了一系列有力加息，但自当年秋季以来一直在回落。截至上周五，衡量美元兑一篮子六种主要货币汇率的ICE美元指数从去年10月创下的20年高点下跌了10.8%。除此之外，Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler在上周五的一份报告中指出，该指数已将自2021年1月6日触底回升以来的涨幅回吐一半。

他写道，日圆兑美元涨幅居前，上周上涨2.8%，因市场对日本央行最早可能在本周的会议上进一步收紧宽松货币政策的猜测升温。

日本央行去年12月实际放松了长期实施的10年期国债收益率上限，震动了全球金融市场；设置这一上限是一项收益率曲线控制政策的一部分。该意外之举被认为可能预示这个全球最后一家维持超宽松货币政策的主要央行将采取更广泛的紧缩政策，不过即将离任的日本央行行长黑田东彦（aruhiko Kuroda）否认这是收紧政策的前兆。

日本央行可能最终放弃作为全球主要央行中仅存的低利率之锚的角色，这使全球投资者感到不安。

自那之后，日本央行面临更大的紧缩压力。该行去年12月决定，把10年期日本国债收益率上限从之前的0.25%提高至0.5%，这使交易员放开手脚去试探该央行的底线。

在上周五的亚洲交易时段，10年期日本国债收益率一度上探0.545%。据《华尔街日报》（The Wall Street Journal）报道，为阻止收益率上涨，日本央行继上周四买入4.6万亿日圆日本国债之后，上周五又买入价值1.8万亿日圆的国债，期限为一年期至25年期。上周四是日本央行有史以来最大的单日债券购买规模。

标准银行（Standard Bank）十国集团战略主管Steven Barrow在上周五的报告中表示，虽然日本央行政策转变的前景是日圆上涨的主要动力，但还有其他看涨因素需要考虑。

“中国经济复苏应该会提振亚洲人气，应会给日圆带来进一步的支持，”他写道。

Barrow说，乌克兰战争的进程也将是一个驱动因素。如果俄乌冲突不进一步升级，则将对日圆构成支撑。去年俄罗斯入侵乌克兰后，由于能源价格飙升，日本在贸易条件方面遭受巨大打击。贸易条件是指一个国家的出口价格与进口价格之比。

“在我们看来，不利的贸易条件冲击通常会导致本币汇率疲软，不仅是日本，其他大量进口能源的地方也是如此，比如英国和欧元区，”Barrow说。“如果最近的能源价格下跌势头持续，上述贸易条件效应逆转，则日圆应该会上涨。”

这位策略师表示，日圆兑美元走强的空间可能最大，超过日圆兑欧元和英镑等货币的升值空间，欧元、英镑等货币的自身贸易条件可能也会改善，该策略师称标准银行对2023年日圆汇率的目标是120日圆。

策略师们提醒说，日本央行在1月份会议上可能不会有太大动作。

法国兴业银行（Societe Generale）全球宏观策略师Kit Juckes在上周五的一份报告中说：“展望下周，1月18日的日本央行会议将受到关注，尽管该央行在这次会议上很可能没什么行动”。“对收益率曲线控制政策调整的评估细节可能会公布，也可能不会公布。

荷兰国际集团的Turner表示，尽管如此，外汇期权市场上最引人关注的“仍是美元/日圆”。

“一周期的引伸波幅仍处于20%高位，对周三日本央行召开会议当天的引伸波幅预期高达40%，也就是现货美元/日圆波动幅度接近1.7%”。

他说，美元/日圆上周四下跌2%，表明外汇期权市场可能仍然低估了波动性。

Turner说：“这种对美元/日圆的巨大兴趣是可以理解的。日本央行可能即将进行几十年来最大的政策调整。即使是短期日圆利率掉期也已经开始波动，处于2008年以来的最高水平（接近30基点）！”。

他说，交易员不太可能想阻挡美元/日圆下行，因此126.50日圆是美元/日圆的一个明确的近期目标。

（本文译自MarketWatch）