巴菲特又出手 投资硬件公司 押注惠普 这次赌对了吗？

4月8日，据《华尔街日报》报道，在技术投资方面，沃伦．巴菲特（Warren Buffett）和他的助手们显然决定坚持投资他们了解的东西。但这并不意味着每次投资都可以保证得到相似的结果。

巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc., BRKA）在周三晚间提交的证券申报公告中，披露其持有惠普（HP Inc., HPQ）大量股份。这位著名的价值投资者目前拥有近1.21亿股这家一度是业内传奇的科技巨头的股票，相当于持有该公司约11%的股权。这其中至少有1,100万股是在该个人电脑和打印机制造商上月底宣布以约17亿美元现金收购视频通信设备制造商Poly的交易后买入的。

换句话说，巴菲特和他的团队实际上正在加大对科技硬件领域的投资。鉴于他们以往对技术领域的涉足，这种做法可以理解。此前，他们对IBM （IBM）的长期投资和对甲骨文公司（Oracle Co., ORCL）股份的短暂持有均不成功，这两家公司主要从事企业软件业务。但伯克希尔于2016年初开始的对苹果公司（Apple Inc., AAPL）的押注得到了丰厚回报。这家iPhone制造商的市值已较那时飙升了逾四倍，目前略低于3万亿美元。苹果公司现在是伯克希尔在其不掌控的公司中按市值计最大的单笔投资。

不过，惠普将很难产生这样的回报。即使现在算上Poly的业务，惠普的总收入中也有近三分之二来自个人电脑。这一市场受到疫情的强力推动，得益于人们纷纷居家办公。但分析师们普遍预计，个人电脑未来将恢复到低个位数增长。虽然惠普在整顿其打印供应业务方面的做法值得称赞，这是该公司盈利的一个主要来源，但随着电子文件在远程办公和学校的使用增加，该业务也面临着生存挑战。根据Visible Alpha分析师们的平均预期，惠普的打印供应部门在未来三个财政年度的年均收入将下降近3%。

伯克希尔的入股时机表明，其对惠普的投资是看重它致力让业务更加多元化的计划。惠普为Poly制定了雄心勃勃的增长目标，因为相信凭借其强大的供应链可以消化Poly不断增长的积压订单。此外，惠普可能正在关注硬件外设领域的其他潜在机会，所有这些都是为了扩展业务，以服务于采用有时在家办公、有时在办公室办公这种混合办公方式的人。

但是，惠普也缺乏苹果公司在消费者中的那种威望，以及与该公司设备相关联的不断增长的高利润率、经常性服务收入。Bernstein的Toni Sacconaghi估计，这些服务中仅仅是广告、iCloud和Apple Care这三项，就给苹果公司最近一个财年带来合计达312亿美元的收入，这是惠普整个印刷供应业务的逾两倍。伯克希尔在投资苹果公司方面取得的巨大成功可能使这位强大的投资者忽略了科技行业中一个众所周知的事：做硬件很难。