美股和大宗商品以史上罕见方式一起飙升 表明投资者信心

6月29日，据《华尔街日报》报道，美股和大宗商品正以一种华尔街历史上鲜见的方式一起飙升，表明投资者对高风险投资的需求仍然旺盛。

随着第二季度临近尾声，标普500指数和标普高盛商品指数（S&P GSCI）本季度已分别累计上涨约8%和13%。据道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）对过去50年的数据进行的分析，这两个指数均有望首次连续五个季度上涨至少5%。

周一，标普500指数年内第32次创新高，得益于最近几天微软（Microsoft Corp., MSFT）等科技巨头以及Chipotle Mexican Grill Inc.（CMG）等消费股带来的提振。Facebook Inc. （FB）股价周一涨幅超过4%，市值首次触及1万亿美元，此前联邦法官驳回了美国政府对这家社交媒体巨头提起的反垄断诉讼。

Facebook由此成为第五家市值达到1万亿美元的美国上市公司，为2020年4月以来这轮主要股指几乎不间断上涨的行情再添里程碑。上周，微软（Microsoft Corp., MSFT）市值触及2万亿美元，成为继苹果公司（Apple Inc., AAPL）之后第二家市值达到这一大关的美国公司。

持续的攀升和连串的纪录凸显出这些衡量市场表现的最广泛指数依然非常强劲，掩盖了表面之下的波动性。即便交易员们要应对从特斯拉（Tesla Inc., TSLA）到木材等价格的剧烈震荡以及对长期经济前景的担忧，但许多投资者仍然相信，经济扩张和不断增长的企业利润将支撑进一步涨势。

交易员们继续青睐高回报的投资，这是因为超低利率导致债券等相对安全资产的回报仍然有限——如果计入通胀因素，回报甚至为负值。

“在我们看来，别无选择，”Lido Advisors首席投资官加登（Jeff Garden）说，“你不可能在更安全的投资领域找到你想要的东西。”与其追踪的基准相比，该公司在其认为风险更高的交易中持有更多头寸，包括股票和大宗商品。该公司还利用期权来防范价格回调；期权持有者可以在未来以特定价格买卖一种资产。

尽管今年以来个别股票和板块的狂热交易让投资者感到震惊，但据Dow Jones Market Data数据，标普500指数已有近八个月没有出现幅度至少为5%的下跌，持续时间为2018年2月以来最长。衡量标普500指数预期波动水平的Cboe波动率指数（Cboe Volatility Index）最近达到了2020年2月以来的最低水平。该指数也被称为华尔街的“恐惧指数”。

尽管交易人士对经济前景以及哪些行业将表现出色的预期不断改变，但市场仍然保持平静。在2021年的大部分时间里，对美联储不会很快缩减宽松货币政策、并将容忍消费者价格上涨的押注推高了国债收益率和与经济直接相关的板块，如银行和制造商的股票。美联储本月早些时候发出可能早于预期进行加息的信号后，投资者解除了其中一些押注。

6月份，特斯拉和科技公司等引人注意的股票出现反弹，带领股市走高，与新冠疫情期间大部分时间的情形类似。一些交易人士现在预计，随着时间的推移，美联储将限制经济的加速。投资者表示，经济增长放缓使得科技公司的可靠营收增长更具吸引力。

“这确实是一个不错的市场，”Spectrum Management Group管理成员汤普森（Leslie Thompson）说，“我们看到某些板块走势分化，而另一些板块正现起色。”她青睐微软、谷歌（Google）母公司Alphabet Inc. （GOOG）等大型科技股，也看好那些与消费者活动关系更紧密的公司，例如家得宝（Home Depot Inc., HD）。

美国银行（Bank of America）援引数据提供商EPFR Global的数据显示，最近每周平均有数以百亿美元计的资金流入全球股票交易所买卖基金（ETF）和共同基金。根据美国个人投资者协会（American Association of Individual Investors）的数据，5月份，个人投资者的股票持仓增加至近三年半以来的最高水平，为连续第四个月增加。此外，最近几个月，投资者也已降低了他们的债券和现金配置。

高盛（Goldman Sachs）分析师最近估计，随着个人投资者继续炒股、企业回购更多的股票，预计到今年年底，家庭和企业将购买大约5,000亿美元的美国股票。他们预计，到今年年底，家庭对股票的需求将达到创纪录的4,000亿美元。

然而，鉴于来自短线散户的需求创纪录，与此同时主要股指长时间保持平静，一些华尔街人士已下调预期。

“我们已然有过一波惊人的上涨，”安联投资（Allianz Global Investors）的高级美国投资策略师马哈詹（Mona Mahajan）表示。“因此，与上半年相比，今年下半年的涨幅将较为温和。”

投资者将密切关注将于未来几周开始的二季度业绩浪，以了解供应链中断和价格日益上涨等挑战正如何影响美国最大的一些公司。股市不同板块之间的轮动继续进行之际，非农就业报告等经济数据点也将引人瞩目；非农就业报告定于周五公布。

“我们仍然处于经济复苏过程中，我们正看到很多的盈利动能、很强的企业实力，”SoFi的投资策略主管杨（Liz Young）说，“这对市场来说应该是个好兆头。”