中国房地产巨头恒大处于深渊的边缘 骨牌效应担心崩盘

9月10日，据《法广》报道， 中国房地产巨头恒大处于深渊的边缘。法国世界报在华记者勒梅特（Frédéric Lemaître）周四发表的文章表示，中国第二大房地产商恒大的负债高达2600亿欧元，并被勒令出售资产。但目前，恒大还没有把资产卖出去。

文章首先写道，当债务高得超过一定程度的时候，担心的人据说不再是负债的人，而是债权人。中国第二大房地产开发商恒大负债近1万9千700亿元人民币（约合2600亿欧元），就是属于这一类了。几个月以来，投资者们一直对恒大这家曾经在很多年间让他们做了无数美梦的私营公司的疯狂规模感到恐惧。

事情似乎正在加速。8月5日，主要评级机构标准普尔将恒大公司的评级下调至“投机性股票”。据彭博社报道，债权人已经要求恒大“立即偿还”债务，这些债权人似乎是一些非常低调地给富人管理财富的信托公司。2019年年底，也就是最近的数据被公布的这一年，这些信托公司持有在香港上市的恒大债务的40%。

恒大应该在12个月内偿还大约350亿欧元的债务，恒大在8月底时不得不承认，如果无法筹集到现金、无法售出某些资产或者是无法重启业务的话，它将难以按期偿还债务。2020年年底时，恒大的财务储备大约是它第二年必须还款的一半。然而，2021年恒大开局不利：上半年它的利润下降了29%。

在此之前，恒大对其在金融市场上的贷款都是按期偿还的，但是，对供应商和分包商可能就不是这样了，因此，它的一些工地遭遇了停工。中国评级机构“中诚信国际”8月底下调了恒大的评级，导致了情况恶化，因为评级下调的结果是，在中国，恒大的债券不能够再被用作再融资业务的抵押品，因而加剧了恒大债券价值的下跌。

9月6日星期一，评级机构穆迪又调降了恒大及其子公司的评级，理由是：“在违约的情况下，恒大债权人获得赔偿的前景不佳”。周二，国际第三大评级机构惠誉紧随其他评级机构的脚步，也给恒大降了级。自2021年年初以来，恒大股价的下跌幅度超过了75%，恒大的股价及其债券的价值因而跌到了它2015年时的水平，尤其是那些应该在2023年偿还的债券。

当局担心多米诺骨牌效应

法国世界报的文章指出，恒大于1997年在广州创立，善于利用各种金融杠杆的恒大在中国这个城市化飞速发展、水泥变黄金的超大国家，打造了一个房地产帝国。恒大在中国280个城市都有分支机构，直接从业人员20万人，养活的人估计有350万，恒大已经成为一家同时涉足矿泉水、足球、健康、保险、数码技术、太阳能电池板、养猪业、游乐园的联合企业集团。

文章还指出，恒大的创始人许家印，原本是一个技术员、后来成了中国的第五大富豪。许家印在2019年决定进军电动车领域，要将恒大汽车做成中国的特斯拉，不过，两年过去了，恒大还是没有推出任何一款车，这家恒大子公司的市值因而也缩水了50%，显然恒大是无法把这家子公司卖出去的。中国手机小米也想进军电动车领域，恒大和小米的谈判显然没有成功。

结果，就像之前的海航、万达等其他集团一样，恒大也陷入了困境，并在市场和共产党的逼迫下，不得不进行重组。当局担心庞大的财务不透明的恒大集团的破产会产生多米诺骨牌效应，因此当局在8月份要求恒大要“积极地”降低债务。几个月以来，当局一直在试图通过禁止开发商出售尚未完工的房产来整顿这个在中国经济增长中发挥关键作用的行业。

至于一些中国媒体，它们则在努力地安抚民众。腾讯于9月9日星期四在其新闻版面上宣布，有几个关于恒大的“好消息”，其中包括为脱离某些业务而正在进行的谈判。但问题是，这些谈判似乎都是不可能有结果的。

矛盾的是，关注习近平主席当前向左转的这些西方投资者却希望习近平能够来救助这家濒临破产的私营公司。恒大是“太大而不能倒”呢，还是“太大而无法救”呢？应该不久就会有答案的。