美国的较高通胀率将持续数年 史无前例 物价继续涨

7月12日，据《华尔街日报》报道，经济学家预计，疫情后的强劲经济复苏将在一段时间内推动物价快速上涨，并建议美国民众为未来数年的通胀率将高于几十年来所见水平做好准备。

相较于今年4月份给出的预期而言，本月接受《华尔街日报》（The Wall Street Journal）调查的经济学家上调了对通胀将达到多高水平以及持续多久的预期。

接受调查的经济学家现在平均预计，2021年第四季度，一项广受关注的剔除了波动性较大的食品和能源价格的美国消费价格指标同比将上升3.2%。他们预测，到2022年和2023年，该消费价格指标的同比升速将回落至略低于2.3%。

这将意味着，2021年至2023年的平均同比通胀率将达到2.58%，创出自1993年以来的最高水平。

“我们现在正处于过渡阶段，”经济咨询机构Naroff Economics LLC的首席经济学家纳罗夫（Joel Naroff）说。“我们正在过渡到一个通胀率和利率比过去20年水平更高的时期。”

美国商务部的核心个人消费支出（PCE）价格指数5月份同比劲升3.4%，创20世纪90年代初以来的最大同比升幅。

纳罗夫和其他受访经济学家认为，美国正从过去20年的较低通胀出现代际转变，这种转变可能会给那些之前预计通胀率将接近或低于2%的家庭、决策者和投资者带来新的挑战。

如果这些经济学家的预测正确，那么美联储官员可能不得不提前加息，且加息幅度可能也会超出他们之前的预期，以确保通胀受控。

美联储青睐的通胀指标，即包括食品和能源价格在内的整体PCE价格指数在5月份上升了3.9%，几乎是美联储2%目标的两倍。美联储在上周五发布的报告中重申了其观点，即今年通胀加速上升归因于制造业瓶颈、招工难和其他与经济摆脱疫情影响实现复苏有关的“基本暂时性的因素”。多数官员在上月发布的预测中认为，未来两年通胀率将下降到2%左右，不过关于他们可能需要以多快速度升息以使通胀率降至这一水平，仍存在较大的不确定性。

在美联储今年6月份的政策会议上，多数官员预测到2023年将把利率从接近于零的水平提升。一些人预计明年会加息。而在今年3月，多数官员预计将保持利率不变直至2023年底。

接受调查的经济学家中，约有58%的人认为美联储在2022年下半年或以后才会加息。

“预计通胀飙升的时间会比美联储此前预计的更长，”致同会计师事务所（Grant Thornton）首席经济学家斯旺克（Diane Swonk）表示，“美联储现在可能会在2023年上半年加息，尽管一些官员急于希望尽快采取行动。”

一些受访经济学家担心美联储的行动可能过于迟缓。“危险在于，货币政策制定者跟不上通胀上涨的形势，”美国化学理事会（American Chemistry Council）首席经济学家斯威夫特（Kevin Swift）表示。“我并不是说恶性通胀即将到来，而是去年发生了很多事情，从全线来看，成本的总体趋势是增速加快，比过去五年、10年更快。”

1995年至2019年间，核心PCE价格指数平均同比涨幅仅为1.7%。现在，美联储希望通胀率在一段时间内超过2%，以弥补此前通胀率不足2%的影响。

另一个衡量通胀的关键指标——美国劳工部的消费者价格指数（CPI）5月份同比上升了5%，创下近13年来最大同比涨幅。劳工部公布的CPI波动性通常比PCE价格指数要大一些。受访经济学家预计，美国劳工部周二将公布美国6月份CPI同比上升4.7%。他们预计到今年年底，美国CPI同比涨幅将回落至4.1%。他们预计，明年和2023年CPI同比涨幅将在2.4%-2.7%之间徘徊。

随着市场适应各种干扰因素，供应链瓶颈、运输成本攀升以及劳动力短缺可能被证明是暂时的。不过，充裕的联邦刺激资金，加之规模空前的家庭储蓄以及新冠疫苗的推出，正在推动消费需求激增，使许多企业几十年来首次能够大幅提价。如果家庭和企业开始预期物价上涨，那么这种预期就能够自我实现。

有迹象表明消费者正开始预计通胀攀升。根据密歇根大学（University of Michigan）的消费者调查，6月份的消费通胀预期（消费者对未来5-10年的通胀率预期的中值）攀升至2.8%，与2014年通胀率大致相同。

如果较高的通胀率持续数年，会从多个方面对经济产生影响。消费者可能会发现家庭预算受到挤压。借贷成本上升可能会拖低股票价值，并可能抑制房地产等对利率走势敏感的行业增长。较高的通胀率还可能让企业更难规划较长期投资。

“这是破坏性的，人们无法确定成本是多少，能否获得供应，或者六个月后成本是多少，”斯威夫特表示，“如果不知道18个月后钢材的成本是多少，我不会想在建筑业试图竞标一项工作。”

《华尔街日报》对64位商业、学术和金融预测人士进行的这项调查是在7月2日至7日进行的。并非所有参与者都回答了所有问题。