德国最大银行“德银”成下一个爆雷的“大炸弹”？

来源：自由时报

银行业风波再+1 德银成下个未爆弹？

欧美银行业危机余波盪漾，继硅谷银行（SVB）破产倒闭、瑞信（Credit Suisse）爆发财务危机后，4月28日（周五）传出第一共和银行 （First Republic Bank）最有可能的结果是被美国联邦存款保险公司 （FDIC） 接管。第一共和银行周五收盘跌超过 43%，银行业风波不断，金融市场人士指出，远在欧洲大陆的德意志银行（Deutsche Bank）恐怕难置身事外。

【德国最大银行“德银”成下一个爆雷的“大炸弹”？】
3月底德银因信用违约交换 （CDS）一度出现利差飆升，导致债券价格大跌、股价崩跌，重挫市场信心，《华尔街日报》指出，虽然德银与瑞信、硅谷银行不同，但由此可知德银的整体稳定性恐偏脆弱。https://t.co/fh1TUgxjyT pic.twitter.com/Zkm8L5pJVO

— TimedNews.com （@TimednewsC） April 29, 2023

德银成立于1870年，是德国最大银行，也是全球30家系统性重要银行之一，截至去年底，德银总资产约1.337兆欧元（约台币44兆），被认定拥有充裕的资本及流动性。

不过，3月底德银因信用违约交换 （CDS）一度出现利差飆升，导致债券价格大跌、股价崩跌，重挫市场信心，《华尔街日报》指出，虽然德银与瑞信、硅谷银行不同，但由此可知德银的整体稳定性恐偏脆弱。

德银信用违约激升 AT1债遭拋

为何德银CDS飆升会引发市场恐慌？CDS是一种基于债券违约而设计出的衍生性金融商品（Derivatives），类似贷款违约保险，也可被视为避险工具，部分投资人持有企业或政府债券时，为了防止债券违约，便会向金融机构买入CDS降低可能产生的损失与风险，当CDS上升，代表债券违约的可能性升高，银行的信用风险也越高，因此CDS常被当作一个判断机构违约可能性高低的判断指标。

早在2022年底，瑞信CDS飆升超越2008年雷曼兄弟银行（Lehman Brothers Holdings）破产时的水准，便已引起市场不小关注，加上其一级资本（AT1）债券归零使欧洲次级债市场陷入动盪，连累德银AT1债券遭大量拋售，这也反映出投资人对银行系统普遍的焦虑情绪。

摆脱破产危机 德银积极重组

瑞信暴雷后，德银便成了市场关注的另个焦点，事实上，德银近年的风波与内部问题恐怕也不输瑞信，包括:遭爆料贿赂中国政治权贵、涉嫌洗钱、卷入做假帐的丑闻，更因被指参与操纵利率、误导投资者出售抵押贷款支持债券、外汇交易监管不力等，屡遭美、英监管机构开罚，罚款累计超过100亿美元（约台币3041亿），导致德银连年亏损，甚至曾传出破产消息。

自2019年起，德银高层采取一系列重整改革，积极降低成本、提高盈利能力，持续缩减营运规模，还成立坏帐银行（Bad Bank）处理2880亿欧元（约台币9.4兆）的不良资产，同时积极寻求出售资产、证券业务，筹集资金维持营运、缴纳巨额罚单等，并大幅裁员节省人力支出。

摆脱困境？德银坏帐仍多

过去欧盟的负利率政策使德银处境艰难，为了提振业绩，德银只好将大量的信贷投向高风险金融商品，但这也使得坏帐率大幅上升。2022年全球升息潮改善其获利能力，核心业务-贷款部门也因此受惠，促使德银2022年净利润超过50亿欧元（约台币1650亿），创下2007年以来新高，德国总理萧兹（Olaf Scholz）以此为德银背书，强调它是极具获利能力的银行，与瑞信情况不同。

不过，看似逐渐摆脱当年危机的德银，去年成本收入比率高达75%，高于欧洲银行业平均61%的标准，加上杠桿率依旧偏高、目前整体业绩表现仍受坏帐银行的不良资产拖累，这些薄弱环节使德银股价表现疲软，过去1年下跌约20%。

升息、银行业暴雷 加剧金融业经营困境 

过去2个月，欧美银行业相继暴雷，打击市场信心，不少投资人忧心，更多银行有可能会接续成为一张张倒下的骨牌。事实上，德银截至去年底的资本和流动性都相当充裕，但在银行业，恐慌却可能是决定成败与否的关键，加上美国联准会（Fed）与欧洲央行（ECB）5月恐继续升息，无疑再加剧市场的恐慌情绪与疑虑。