美联储9月再加息75个基点 鲍威尔抗通胀态度坚决

9月8日，据《华尔街日报》报道，在美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）公开表示即使造成失业增加，也要降低通货膨胀后，美联储似乎已走上本月再加息0.75个百分点的道路。

在美联储9月20-21日的政策会议召开前，美联储官员在最近的公开声明和采访中几乎没有对市场关于连续第三次加息0.75个百分点的预期做出反驳。

根据芝商所（CME Group, CME）的数据，利率期货市场投资者周三预计，美联储本月再加息0.75个百分点的概率约为75%。

美国主要股指周三收高，纳斯达克综合指数结束了连续七个交易日的跌势。油价跌至自俄乌战争爆发前以来的最低水平。美国国债收益率也有所下降，基准10年期美国国债收益率收于3.264%，高于周二的3.339%。

鲍威尔8月26日在怀俄明州杰克逊霍尔的一次讲话中强调，美联储致力于把利率上调至足以使通胀从40年高点回落的水平。他当时表示：“我们将继续努力，直到我们确信工作已经完成。”

研究公司SGH Macro Advisors的首席美国经济学家Tim Duy称，从鲍威尔讲话的内容和语气看，他属于支持以更大力度加息的美联储官员阵营。Duy表示，把利率提高0.75个百分点将符合这种立场。

Duy说，鲍威尔的讲话显示出，他非常不希望留下美联储在抗击通胀方面力度不足的印象。

美联储副主席、鲍威尔的高级政策顾问布雷纳德（Lael Brainard）周三没有对下一次加息幅度表达偏好，但强调有必要加息，并将利率保持在能减缓经济活动的水平上。她在纽约的一个银行业会议上表示：“我们将维持这一立场，直到把通胀率降下来。”

布雷纳德解释了官员可能预期加息会使通胀率在未来几个月回落的原因。她还强调，对于加息幅度过大的风险以及经济增长放缓后过早降息的风险，决策者最终需要在这两者之间找到平衡。她说：“在紧缩周期的某个时刻，风险将变得更有双面性。”

7月份宣誓就任美联储负责银行监管的副主席的迈克尔·巴尔（Michael Barr）周三称，相较于加息幅度过大的风险，他认为让通胀变得根深蒂固的风险更加令人忧心。他在布鲁金斯学会（Brookings Institution）发表讲话时表示，更高的利率可能会给“经济带来一些痛苦”，但“让通胀率继续维持高位......要糟糕得多”。

今年，美联储官员以20世纪80年代初以来最快的速度加息，将基准联邦基金利率从3月份的近零水平提高到7月份的2.25%-2.5%。

美联储官员在9月20-21日召开政策会议时会面临两个主要问题，这两个问题可能决定是否批准再次加息0.75个百分点：一是他们预计在未来几个月内加息多少？二是他们会采取什么措施来实现这一目标？

几名官员已暗示，希望在今年年底前将联邦基金利率提高到接近4%的水平，也就是比目前的水平高出约1.5个百分点。这可以通过在今年所剩三次美联储会议中的每次会议上以不同幅度的加息来实现。

分析人士说，一种激进的做法是在即将召开的会议上将利率提高0.75个百分点，然后在接下来的两次会议上进行较小规模的加息。

“这样做的理由是必须让政策利率比现在的水平大大提高，而且超调的风险仍然相当低，” Duy说。“宁可尝试在曲线上领先一点，也不要冒进一步落后的风险。”

圣路易斯联储银行行长布拉德（James Bullard）在8月18日接受采访时说，他倾向于支持9月加息75个基点，年底前将联邦基金利率提高到4%左右。“我真不明白为什么要把该加的息拖到明年，”他说。“我感觉还不如相对快点行动。”

另一个选择是在今年剩下的几次会议上每次加息50个基点。

官员们将在本月的会议上提交新的经济预测，显示他们预计在年底前将联邦基金利率提升到多高的水平。

纽约联储银行行长威廉斯（John Williams）上周在接受采访时表示，下一步行动需要以“我们希望在年底和明年看到的利率水平”为指引。他称：“如果数据表明我们显然需要在年底前大幅提高利率，那么显而易见，这将为任何例行会议的决定提供依据。”

克利夫兰联储银行行长梅斯特尔（Loretta Mester）周三表示，她认为利率仍在为经济提供刺激，因为经通胀调整后的实际短期利率低于零。梅斯特尔说，她预计联邦基金利率到明年年初需要升至略高于4%，并保持在这一水平。

梅斯特尔在金融新闻服务机构Market News International主办的一个网络研讨会上表示：“我们必须使实际利率进入正值区间，这意味着我们必须做比现在更多的工作。”

今年以来，美国劳动力市场一直保持强劲，8月份雇主增加了31.5万个工作岗位，实现了稳健的增长。虽然7月份通胀略有放缓，但基本价格压力和工资上升意味着，通胀可能在一段时间内远高于美联储设定的2%目标。下周美国劳工部将发布8月份通胀报告。

布雷纳德周三表示，虽然7月份通胀回落是一个可喜的进展，但需要“几个月的低月度通胀数据才能确信”通胀正在回归美联储设定的2%目标。

鲍威尔定于周四在卡托研究所（Cato Institute）举行的一次有主持的讨论会上发表讲话。这是他在即将召开的美联储会议之前安排的最后一次公开讲话。

美联储正在利用加息来抗通胀，通过收紧金融条件为经济降温，如使房贷利率和债券收益率走高，以及使股价下跌，这些通常会抑制支出、招聘和投资。金融条件若持续放松，如收益率下降和股市上涨，则可能会产生相反的效果，助长通货膨胀。

官员们对7月26日-27日会议后市场的反弹（即金融条件放松）感到不安；当时鲍威尔在新闻发布会上暗示，美联储将在某个时候放缓加息。

市场的反弹有可能使美联储为经济降温的部分努力化为泡影。根据抵押贷款银行家协会（Mortgage Bankers Association）的数据，8月中旬，30年期固定利率房贷的平均利率降至5.45%，低于7月份的5.82%。

瑞银（UBS）首席美国经济学家Jonathan Pingle称，在那次反弹之后，“他们更加意识到他们所面临的与市场沟通的挑战”。抵押贷款银行家协会周三表示，上周房贷利率上升至5.94%。

Duy说，官员们正试图传达他们的预期，即利率将需要在更长的时间内保持较高的水平，“传递这一信息的一种方式是第三次加息0.75个百分点”。