市场准备迎接周二的通胀报告 考验美联储的勇气

4月12日，据CNBC报道，消费者通胀的速度可能在3月份已经回到新冠大流行前的水平，预计在未来几个月还会进一步升温。

【市场准备迎接周二的通胀报告 考验美联储的勇气】
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— TimedNews.com （@TimednewsC） April 13, 2021

不断上升的通胀是市场最担心的问题之一，如果通胀过热，可能会侵蚀资产价值，限制购买力，并侵蚀企业利润率。

重新开放的经济将不可避免地导致通胀有所抬头，需求将大幅上升，供应链问题将导致供应短缺。新接种疫苗的消费者预计也将恢复外出旅游和其他活动，这可能导致服务通胀暂时飙升。

但美联储和一些经济学家认为，通胀上升将是暂时的，这意味着通胀不会破坏经济复苏或导致美联储升息。这使得每一份新的通胀报告对市场来说都非常重要，周二上午8:30发布的3月份CPI就是如此。

接受道琼斯（Dow Jones）调查的经济学家预计，3月份扣除食品和能源价格的核心通胀率将温和上升0.2%。与去年同期相比，这一增速为1.5%，而2月份为1.3%。

预计3月份的整体通胀率将同比上升0.5%达到2.5%，高于2月份的1.7%。一些经济学家预计，到5月份，整体通胀率可能会达到3.5%甚至更高的同比水平。总体通胀率上一次超过2%是在2020年1月的2.5%。

巴克莱美国高级经济学家Blerina Uruci预计到5月份，美国核心通胀率将达到2.3%，但下半年可能会低于2%。

美联储煞费苦心地向市场保证，它预计通胀趋势不会持续升温，加息主要是基数效应的结果。这意味着，与一年前经济停滞时的价格疲软相比，通货膨胀的增幅似乎更大。

“我认为，今年我们应该为通胀的大幅波动做好准备。我们现在会有这些基础效应，之后会有一点减速，”Uruci说。

美联储也改变了其通货膨胀政策，并表示在提高利率之前，它将在一段时间内容忍通货膨胀超过其2%的目标。

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）一直在传递这样的信息，即美联储目前并不担心通胀。他在周日晚上的《60分钟》（60 Minutes）节目上对观众说了这句话。鲍威尔上周在国际货币基金组织（imf）的一个小组讨论会上说，美国已经经历了25年的低通胀时期，他预计这一趋势将继续下去。

“我们希望看到通货膨胀率上升到2%左右。我们的意思是在可持续的基础上。但我们也希望看到它在一段时间内适度地高于2%。原因是我们希望通胀率在一段时间内保持在平均2%。“我们希望它只是略高于2%，这就是我们要的情况。当我们达到这个目标时，我们就会提高利率。”

美联储:别担心

摩根士丹利投资管理公司（Morgan Stanley Investment management）全球宏观策略主管吉姆•卡隆（Jim Caron）表示，市场现在正从美联储那里得到启示，鲍威尔已经为市场做好了准备。

“他让市场在赛前看到这些高通胀，而不必惊慌。他向市场发出的信息是，不要为此感到惊慌。它正在下降。”他说，鲍威尔已经明确表示，通货膨胀不应该是一个长期问题。美联储曾表示，希望保持宽松的政策，以帮助经济和劳动力市场，目前仍有数百万人失业。

他说:“我们对这场辩论的看法是，我们认为通货膨胀没有得到控制，还是已经得到控制。我认为鲍威尔想说的是，通胀是稳定的，因为这真的只是基础效应……他对这个问题的态度是说经济中有很多不景气的地方。”

但也有可能出现意外，比如上周五，3月份生产者价格指数出人意料地上涨了1%，是预期的两倍。市场对数据反应从容，但如果CPI更热，情况可能就不是这样了。

Bleakley咨询集团首席投资策略师Peter Boockvar表示，" CPI将与市场更相关。"Boockvar预计通胀将比美联储预期的更持久，市场可能会对任何迹象做出反应。

他表示:“企业只是现在才开始提高价格，以抵消自身的成本压力。”

巴克莱美国高级经济学家Uruci表示，自疫情爆发以来，通胀形势有所改变，但她对PPI跳涨并不感到意外，因为PPI跳涨与她所看到的CPI一致。Uruci称，"我们确实一直在强调管道价格压力的累积。"她说，有两件事提振了PPI，而这两件事不一定会给消费者通胀带来问题。一个是出口价格上涨，另一个是卖给政府的商品价格大幅上涨。

“我们预计服务只会在第三季度和第四季度开始回升。如果我们的预测是错误的，而且错误发生得更快，我们可能会看到今年剩下的时间通货膨胀率上升。”

在3月份CPI中，她预计住房价格将上升0.1%，约占该指数的三分之一。由于租金的放缓，住房通胀已经从大流行前的3%下降到1.6%左右。她说，疫苗的消息可能有助于降低一些大城市的空置率，提高租金。

美联储面临的考验是3月份CPI和接下来几份报告的走势。

Amherst Pierpont的首席经济学家斯蒂芬·斯坦利在上周五发布PPI报告后，指出：美联储官员可以不停地说“暂时”这个词，直到脸色发青，但他们怎么知道是暂时的？尽管美联储做出了保证，但当通胀升至很长时间未见的水平时，市场参与者是否仍会感到紧张？投资者们需要系好安全带，这可能是一段颠簸的旅程!