通胀没放缓 美联储开始检讨自己的判断 决定牺牲就业

【时刻新闻编译】9月20日，据彭博社报道，美联储（Federal Reserve）官员将对他们最近几周一直在警告的“经济痛苦”给出具体数字。美联储周三将公布对经济的新预测，预测结果可能显示，未来利率和失业率将大幅上升，这是降低通胀的必须代价。

在华盛顿举行为期两天的政策会议后，美联储将于周三发布最新的季度预测，预计官员们将连续第三次将基准利率提高75个基点。

此举将使利率升至2008年金融危机前以来从未见过的水平。经济紧缩周期的下一阶段风险更大，这可能会反映在他们修订后的预测中。

自6月份的上一轮预测以来，通胀几乎没有放缓，这促使政策制定者采取了更为激进的立场。他们也越来越怀疑过去对失业率和通胀之间关系的估计是否正确，这可能是他们现在倾向于不惜代价必须抑制通货膨胀的部分原因。

德意志银行驻纽约高级美国经济学家布雷特·瑞安（Brett Ryan）表示：“利率上升当然会对失业率产生更大的影响。在美联储的最新预测中，我们预计失业率将接近4.5%，他们仍将兜售‘软着陆’的情景，但这将意味着在这种情况下出现经济衰退的高风险。”

今年6月，美联储政策制定者对失业率的预测中值显示，到2024年底，失业率将上升0.5个百分点，至4.1%。但从那以后，美国月度消费者价格数据一直令人失望，美国劳工部（Labor Department） 9月13日发布的最新报告显示，目前通胀率仍为8.3%。

与此同时，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）和其他官员加大了对加息的公开警告。鲍威尔8月26日在杰克逊霍尔（Jackson Hole）的一次重要讲话中表示，这些加息措施将“给家庭和企业带来一些痛苦”，代表着“降低通货膨胀的不幸代价”。

芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯（Charles Evans）在其15年的任期内经常被视为央行较为鸽派的政策制定者之一，他在9月8日表示，他“乐观地认为，我们将能够顺利度过这一阶段，并在我们加息进程结束时将失业率保持在4.5%左右”，并补充说，这种情况“仍将是一个相当不错的结果，尽管对一些人来说将付出高昂的代价”。

但挥之不去的通胀数据并不是导致美联储对未来前景日益悲观的唯一数据点。创纪录数量的招聘信息也起到了作用。而且，自6月以来，有关这些政策的公开辩论越来越多，这可能预示着对失业率的更高估计。美联储官员认为，从长期来看，失业率与低而稳定的通胀相一致。

自新冠疫情之前以来，他们对失业率的估计中值一直稳定在4%左右，因此如果该数字上调，将标志着美联储思维的重大转变。鲍威尔在7月27日的新闻发布会上暗示了这种可能性，他说，“肯定是大幅上升了”，因为空缺职位的填补率下降了。

美联储的想法是，在每两个空缺职位对应一个失业人员的情况下（新冠前几年这一比例约为1.2），现在的失业率必须高于当时的水平，才能使劳动力供应与劳动力需求更加一致，并减轻工资上涨压力。

8月份的失业率为3.7%，有600万美国人没有工作。如果失业率上升到4.5%（假设劳动力规模不变），美国失业人数将增加130万人左右。

但纽约约翰·杰伊刑事司法学院（John Jay College of Criminal Justice）的经济学教授米歇尔·霍尔德（Michelle Holder）认为，这种痛苦不会被平均分配。

霍尔德指出，在经济低迷时期，非裔和西班牙裔美国人的失业率往往比白人上升得更快。由于失业，低收入家庭无家可归和饥饿的风险也会增加，失业对收入和就业能力的长期影响也会增加。