世界苦於通脹 中國要擔心通縮？貨幣去哪兒了？

4月18日，據《德國之聲》報道，據中國國家統計局週二（4月18日）公布的數據，2023年第壹季度中國國內生產總值（GDP）較上年同期增長4.5%，高於去年第四季度，也高於去年全年水平。

【世界苦於通脹 中國要擔心通縮？貨幣去哪兒了？】
人們擔心的是，貨幣投放力度空前也拉不動經濟增長了。那麽新投放的貨幣都到哪裏去呢？作者指出，壹是直接存入銀行裏"躺平"，二是用於還債。就是說沒有用於投資和消費。https://t.co/N6R60fWXSK pic.twitter.com/3KluPAUeRY

— TimedNews.com （@TimednewsC） April 18, 2023

同壹天，花旗銀行在壹份報告中稱，中國經濟在疫情後的復蘇走勢積極，併將對中國2023年經濟增長的預測從之前的5.7%上調至6.1%。

官方對最新數據的解讀是：壹季度生產需求企穩回升，就業物價總體平穩，居民收入持續增加，市場預期明顯改善。其中涉及物價，全國居民消費價格（CPI）同比上漲1.3%，"市場商品和服務供給總體充足，保持在溫和上漲水平"。

此前壹段時間，壹些經濟專家和分析人士談到中國經濟面臨的挑戰時，"通縮"是壹個出現頻率相當高的字眼。更有人提問，全球苦於通脹困擾之際，中國爲何面臨通縮？

"通脹過低還不是通縮"

國家統計局新聞發言人付淩晖在發布會上表示，當前中國經濟沒有出現通縮。對於近期居民消費價格（CPI）同比漲幅的回落，付淩晖指出，主要是因爲"階段性因素"的影響，包括季節性因素、部分食品和能源價格走低、汽車價格下降以及地緣政治和疫情影響。 "從下階段來看，物價會穩步恢復，價格帶動會逐步增強，不會出現所謂的通貨緊縮情況。"

上海華東理工大學商學院副教授、宏觀經濟學者沈淩對德國之聲表示，中國現在的現象是不是通貨緊縮，而是通貨膨脹率過低。相對於美國、歐洲已經曆壹年有餘的高通脹，"中國現在隻是CPI相對很低，但談不上通縮"，因爲通貨緊縮的定義是物價總水平持續下降，而中國的物價併未負增長。

金融時報中文網財經版主編徐瑾也在專欄文章中分析了中國的"通縮之憂"，她寫道，好消息是，當下還算不上真正的通縮，壞消息是，通縮"可能真的在路上"，併指出這種擔憂背後"實質是缺錢"。

中國國家統計局壹週前發布的數據顯示，3月份消費者價格指數（CPI）同比僅上漲0.7%，爲2021年9月以來最低同比漲幅。通脹率仍連續第二個月回落，2月份CPI同比漲幅爲1.0%。《華爾街日報》引述專家觀點認爲，中國通脹率回落的部分原因在於勞動力市場疲軟，這種情況往往會抑製價格上漲。

貨幣去哪兒了？

沈淩還指出，聯係到"通縮"的壹個原因是，壹季度物價上漲緩慢的同時，中國反映整體貨幣供應量的廣義貨幣（M2）和居民儲蓄在迅速增加。兩相比較就會提出疑問：央行貨幣放水，通貨膨脹爲什麽不上去？他的分析是：剛剛走出疫情，經濟復蘇力道還不夠。"再看接下來兩個季度的情況，如果經濟真正走出疫情困擾的話，數據也許會有更好的反映。"

前德意志銀行財富管理中國區總監。資深投資管理人黃凡在金融時報中文網撰文稱，人們擔心的是，貨幣投放力度空前也拉不動經濟增長了。那麽新投放的貨幣都到哪裏去呢？作者指出，壹是直接存入銀行裏"躺平"，二是用於還債。就是說沒有用於投資和消費。

中國國家統計局新聞發言人付淩晖在發布數據時也承認，居民消費意願有待進壹步提升。"下階段要千方百計增加居民收入，積極增加優質供給，把擴大消費和供給側結構性改革有效結合起來，不斷釋放消費潛力。"