德國最大銀行“德銀”成下壹個爆雷的“大炸彈”？

來源：自由時報

銀行業風波再+1 德銀成下個未爆彈？

歐美銀行業危機餘波盪漾，繼矽谷銀行（SVB）破產倒閉、瑞信（Credit Suisse）爆發財務危機後，4月28日（週五）傳出第壹共和銀行 （First Republic Bank）最有可能的結果是被美國聯邦存款保險公司 （FDIC） 接管。第壹共和銀行週五收盤跌超過 43%，銀行業風波不斷，金融市場人士指出，遠在歐洲大陸的德意志銀行（Deutsche Bank）恐怕難置身事外。

【德國最大銀行“德銀”成下壹個爆雷的“大炸彈”？】
3月底德銀因信用違約交換 （CDS）壹度出現利差飆升，導緻債券價格大跌、股價崩跌，重挫市場信心，《華爾街日報》指出，雖然德銀與瑞信、矽谷銀行不同，但由此可知德銀的整體穩定性恐偏脆弱。https://t.co/fh1TUgxjyT pic.twitter.com/Zkm8L5pJVO

— TimedNews.com （@TimednewsC） April 29, 2023

德銀成立於1870年，是德國最大銀行，也是全球30家係統性重要銀行之壹，截至去年底，德銀總資產約1.337兆歐元（約台幣44兆），被認定擁有充裕的資本及流動性。

不過，3月底德銀因信用違約交換 （CDS）壹度出現利差飆升，導緻債券價格大跌、股價崩跌，重挫市場信心，《華爾街日報》指出，雖然德銀與瑞信、矽谷銀行不同，但由此可知德銀的整體穩定性恐偏脆弱。

德銀信用違約激升 AT1債遭拋

爲何德銀CDS飆升會引發市場恐慌？CDS是壹種基於債券違約而設計出的衍生性金融商品（Derivatives），類似貸款違約保險，也可被視爲避險工具，部分投資人持有企業或政府債券時，爲了防止債券違約，便會向金融機構買入CDS降低可能產生的損失與風險，當CDS上升，代表債券違約的可能性升高，銀行的信用風險也越高，因此CDS常被當作壹個判斷機構違約可能性高低的判斷指標。

早在2022年底，瑞信CDS飆升超越2008年雷曼兄弟銀行（Lehman Brothers Holdings）破產時的水準，便已引起市場不小關注，加上其壹級資本（AT1）債券歸零使歐洲次級債市場陷入動盪，連累德銀AT1債券遭大量拋售，這也反映出投資人對銀行係統普遍的焦慮情緒。

擺脫破產危機 德銀積極重組

瑞信暴雷後，德銀便成了市場關注的另個焦點，事實上，德銀近年的風波與內部問題恐怕也不輸瑞信，包括:遭爆料賄賂中國政治權貴、涉嫌洗錢、捲入做假帳的醜聞，更因被指參與操縱利率、誤導投資者出售抵押貸款支持債券、外匯交易監管不力等，屢遭美、英監管機構開罰，罰款累計超過100億美元（約台幣3041億），導緻德銀連年虧損，甚至曾傳出破產消息。

自2019年起，德銀高層採取壹係列重整改革，積極降低成本、提高盈利能力，持續縮減營運規模，還成立壞帳銀行（Bad Bank）處理2880億歐元（約台幣9.4兆）的不良資產，同時積極尋求出售資產、證券業務，籌集資金維持營運、繳納巨額罰單等，併大幅裁員節省人力支出。

擺脫困境？德銀壞帳仍多

過去歐盟的負利率政策使德銀處境艱難，爲了提振業績，德銀隻好將大量的信貸投向高風險金融商品，但這也使得壞帳率大幅上升。2022年全球升息潮改善其獲利能力，核心業務-貸款部門也因此受惠，促使德銀2022年淨利潤超過50億歐元（約台幣1650億），創下2007年以來新高，德國總理蕭茲（Olaf Scholz）以此爲德銀背書，強調它是極具獲利能力的銀行，與瑞信情況不同。

不過，看似逐漸擺脫當年危機的德銀，去年成本收入比率高達75%，高於歐洲銀行業平均61%的標準，加上槓桿率依舊偏高、目前整體業績表現仍受壞帳銀行的不良資產拖累，這些薄弱環節使德銀股價表現疲軟，過去1年下跌約20%。

升息、銀行業暴雷 加劇金融業經營困境 

過去2個月，歐美銀行業相繼暴雷，打擊市場信心，不少投資人憂心，更多銀行有可能會接續成爲壹張張倒下的骨牌。事實上，德銀截至去年底的資本和流動性都相當充裕，但在銀行業，恐慌卻可能是決定成敗與否的關鍵，加上美國聯準會（Fed）與歐洲央行（ECB）5月恐繼續升息，無疑再加劇市場的恐慌情緒與疑慮。