股神巴菲特重仓买入台积电 态度突变 他看到什么

来源：自由时报

巴菲特重押台积电 与传产持股平衡   

根据11月14日公佈的文件显示，“股神”巴菲特（Warren Buffet）旗下的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway 又译：伯克希尔哈撒韦）在今年第3季首度买进晶圆代工龙头台积电约6010万股ADR股票，总价值超过41亿美元（约新台币1258亿），此举让台积电成为波克夏第10大持股个股。

考虑到巴菲特通常会避免涉足科技领域，波克夏这次投资台积电的意义更显重大。长年以来，巴菲特一直避免对科技产业进行大规模投资，并告诉股东，不会投资一家自己不了解的公司。但随著产业成熟，以及巴菲特对科技产业在全球经济地位的看法有转变，这种情况也出现了变化。

巴菲特近年慢慢表现出投资科技的意愿，目前波克夏投资组合中的科技股包括苹果（Apple）、电脑及影印机大厂惠普（HP）以及云端资料库公司Snowflake。巴菲特也曾坦言，自己对于放弃在早期投资Google母公司Alphabet以及亚马逊（Amazon）感到遗憾。

波克夏过去曾押注IBM（国际商业机器公司），巴菲特在2017年表示，IBM正面临对手的激烈竞争，选择出清持股。波克夏也曾短暂持有英特尔（Intel）股票，在2011年买进，隔年出售。2018年巴菲特买进甲骨文（Oracle）数十亿美元的股票，2019年初出售，巴菲特坦言，不了解这一业务，特别是在IBM的经验之后，不认为自己确实清楚云端的发展方向。

恒达理财（Edward Jones）分析师沙纳汉（Jim Shanahan）表示，科技和通讯业务的股票，现在约占波克夏投资组合的一半，鉴于过去的组合更像“老旧的经济”，新的投资与巴菲特偏好的传统产业达到平衡。

股神爱长抱 苹果在手已6年

巴菲特一直以来以长期投资为主，短线操作的情况相对少见，持股通常都会长达数年，甚至数十年。巴菲特有句名言是“如果你不愿持有1档股票10年，最好连10分钟也不要持有”，这次买进台积电也被认为长抱机会高。以实际例子来看，波克夏从2016年Q1以来，买进苹果股票，至今是波克夏最大的持股，占投资组合比重高达41.89％；爱喝可口可乐（Coca-Cola）的巴菲特也从1980年代开始，买进这家饮料大厂股票。

因此，巴菲特在投资时，更关注前景，从长远来看，随著电动车和自动驾驶更为普及，晶片在汽车产业中具有一定成长潜能，更不用说人工智慧（AI）、云端运算业务，以及物联网（IoT）等新兴领域。台积电是全球晶片代工龙头，取代英特尔成为先进制程的领导公司，也与辉达（Nvidia）等美国晶片设计商建立了深厚的合作关系，身处美中科技战的中心。

随著疫情大流行期间的订单激增，现在包括电脑、智慧手机在内的市场正在放缓，半导体产业进入修正周期。但晶圆代工龙头台积电日前公佈Q3财报，业绩仍相当亮眼，合并营收来到6131.4亿元，年增10％超出预期，毛利率飆至60.4％新高。日媒《日经》也大赞，在全球半导体科技公司业绩普遍下滑的情况下，台积电成为市场低迷中难得的亮点。

比亚迪持股 已全列待售

巴菲特过去鲜少投资亚洲市场，最早是中国石油及比亚迪，2008年卖掉中国石油后，转增持比亚迪。波克夏买进台积电之际，该公司频频减码中企比亚迪（BYD）的持股。自今年以来，已4度出售比亚迪H股共4300万股，套现约25.19亿港元（约新台币100亿）。比亚迪是中国电动车大厂，同时涵盖电子、汽车、电池、轨道交通等领域。

2008年波克夏认购比亚迪，股票价值从2.3亿美元（约新台币71亿），升至超过80亿美元（约新台币2481亿），今年7月，波克夏将全数比亚迪持股送入清算系统，目前已4度减持，分析师预测，波克夏将继续以这种方式拋售比亚迪，最终可能清空持股。

Smead资本管理公司总裁施米德（Cole Smead）认为，此举是巴菲特价值投资的策略之一，波克夏已经从比亚迪赚取丰厚利润，包含了比亚迪的业绩增长、公开市场的股价上升，但现在波克夏想把这些投资转移到别处去投资。

券商Keefe Bruyette&Woods的分析师席尔兹（Meyer Shields）则指出，如果比亚迪股价高于波克夏评估的价格，那么卖出可能是件好事，他认为这肯定是波克夏得出的结论。

30亿美元以上投资 多由巴菲特亲自决定

这次买进台积电是由谁出手，也引发市场关注，据报，巴菲特本人管理波克夏约90％的持股，另外10％由投资经理康姆斯（Todd Combs）和韦施勒（Ted Weschler）所管理。波克夏从未公佈2人的投资绩效或选定哪一档股票投资，不过投资规模在30亿美元（约新台币930亿）以下的个股一般都被视为康姆斯和韦施勒的决策，2人较擅长科技股，波克夏持有亚马逊和Snowflake被认为是他们的决定。

《巴伦周刊》（Barron's）分析指出， 波克夏这笔投资规模接近50亿美元（约新台币1551亿），对于康姆斯或韦施勒来说都是一笔鉅款，推测可能是巴菲特的投资。台积电今年跌超过30％，股价大幅下降之下，价值应符合巴菲特标准。

Semper Augustus Investments Group投资长布鲁斯特朗（Chris Bloomstran）也认为，波克夏买进台积电是由巴菲特亲自出手，考虑到康姆斯或韦施勒负责的投资组合比例，这是一笔非常大的资金配置。布鲁斯特朗随后提到，台积电有持续的获利能力、良好的资产负债表和高盈余殖利率，这符合巴菲特投资的所有条件。

财务顾问Gardner Russo & Quinn合伙人鲁索（Tom Russo）认为，波克夏应该相信，世界已不能没有台积电生产的产品。只有少数公司能够累积资本来供应半导体，而半导体对人们的生活愈来愈重要。